矿价上涨提振矿商业绩 今年或缺乏持续动力

　　大宗商品回暖和铁矿石价格上涨，让四大矿商业绩大幅增长。对于矿石供需前景，钢铁行业分析人士认为，2018年由于去产能和“2+26”环保限产，国内钢铁企业对铁矿石的需求增长趋缓。花旗甚至在研报中预测，“铁矿石或将成为今年二季度最佳做空标的。”

　　矿价上涨利润大增

　　大宗商品回暖，让铁矿石和煤炭这两大“黑金”的吸金能力大涨，矿业巨头们终于迎来一个丰收年。

　　2月28日，继力拓和必和必拓相继晒出靓丽年报、2018年上半财年报告后，全球最大铁矿石生产商巴西淡水河谷（VALE）也宣布：2017年实现净利55亿美元，较2016年增加15亿美元，同比增长约38%。

　　在大宗商品寒冬爆发的2015年，淡水河谷一度净亏121亿美元。在2016年大宗商品企稳回暖的带动下，当年度淡水河谷扭亏为盈，净利近40亿美元。

　　巴西淡水河谷在财报中认可了大宗商品涨价对业绩的提振作用：“尽管受到巴西雷亚尔增值（8.4%）和船用燃油价格上涨（45%）的负面影响，公司经调整后的EBITDA（息税折旧及摊销前利润）仍达到153.38亿美元，同比增长28%。这主要得益于实际价格和产品溢价的提升。”

　　淡水河谷的负债情况也在好转，财报显示，淡水河谷的净负债净总额为181.43亿美元，较2016年大幅削减了约69亿美元，同比下降28%。

　　淡水河谷首席执行官时华泽评价称：“2017年对淡水河谷而言是转折之年，接下来我们将改善现有资产基础，减少对铁矿石的依赖。”

　　作为全球最大的铁矿石生产商，淡水河谷2016年底抓紧大宗商品回暖时机，将其规划产能为9000万吨的S11D项目建成投产，受该项目影响，淡水河谷2017年实现铁矿石总产量约3.67亿吨，同比增加5.1%，刷新最高纪录。

　　由价格和产量因素共同带动，淡水河谷2017年其黑色金属业务经调整后的EBITDA为131.92亿美元，同比增长26%；财报分析增长原因主要包括：普氏铁矿石价格指数增长22%对营运收入和成本的影响（22.48亿美元）；通过溢价提升和商业计划获得收益14.39亿美元；但汇兑损失5.56亿美元、船用燃油价格上涨45%导致4.09亿美元，也部分抵消了息税前的利润额。

　　亚洲是淡水河谷最重要的销售市场，在2017年总额约340亿美元的营收中，亚洲地区贡献的营收比约为59%，单中国市场的销售额，就在总营收中占41%。

　　淡水河谷2018年的铁矿石产量目标为3.9亿吨，较2017年的3.67亿吨有小幅增长。如若矿价在2018年保持高位坚挺，那么淡水河谷下一年的财报，极有可能也同样令人期待。