研究报告内容摘要：
重点推荐
▍钢铁与水泥行业对比研究—相同周期的行业为何存在盈利水平的鸿沟？
钢铁｜由于天然禀赋的因素，钢铁与水泥行业的盈利能力存在天然性的鸿沟。两个核心差异在于：1）水泥的产业链利润分配比例远大于钢铁；2）水泥的自主供给调控能力明显优于钢铁。虽然盈利能力存在天然性差距，水泥仍然是钢铁未来发展的对标性行业。行业未来发展的两条主线在于集中度和成本控制力的提升。
▍珀莱雅（603605）投资价值分析报告—美妆界“快时尚”，向生态平台进阶
零售｜上市以来，公司吸纳行业优秀人才、充分授权、立体激励，“消费者洞察-研发-生产-营销-渠道”全链条快速反应，高效运营类似美妆届“快时尚”，推动业绩高增长；未来，有望通过提升品牌力、赋能、协同向美妆生态平台进阶。
▍冀东水泥（000401）2019年中报点评—量价齐升，吨毛利续创新高
建材｜公司2019H1营收+25%、净利润+61%,吨毛利续创历史新高。考虑京津冀需求持续改善，以及错峰生产、环保临停力度不减，以及重组完成将一定程度提升公司定价能力，我们预计公司2019年将迎来量价齐升，维持“买入”评级。
▍华能水电（600025）2019年中报点评—新机组投产及来水偏丰助业绩腾飞
电力｜公司上半年受益新机组投产及Q2来水超预期业绩高增，当前澜沧江上游云南段机组全部投产完毕，后续汛期来水有望持续偏丰，全年业绩有望维持高增速，利率下行环境下同时迎来估值提升。上调目标价至5.77元，维持“买入”评级。
▍广深铁路（601333）2019年中报报点评—Q2净利润同增79%，成本优化业绩超预期
交运｜2019H1净利润同增16.5%，其中Q2实现业绩增量1.64亿。7月新增3对跨线动车组，全年城际收入或增15%。预计穗莞深城际分流有限，土地收益明确、基本面拐点或向上。目前PB不足0.8倍，期待铁路改革推动估值上行。维持“买入”评级。
