研究报告内容摘要：
【策略】策略：人民币权益资产流动性将进一步改善
9月10日外管局取消QFII/RQFII投资额度限制以及RQFII试点国家和地区限制，我们认为这将扩大外资投资者范围、便利外资投资境内资本市场、中长期内吸引增量外资进入A股市场；从当前QFII/RQFII的额度使用情况来看，最新的限制取消在短期内对实际投资额度增长的影响可能有限，但实质性改善了人民币权益资产的流动性。对比日本、韩国等股票市场，外资持有A股的比例仍有较大提升空间；未来资本市场对外开放有望继续深化，外资持股比例限制存在放宽的可能性；中长期看，外资有望持续流入，其定价权或将进一步提升，建议重视外资配置方向。
【固收】固收：原油分析框架与展望
原油作为“大宗之母”，有重要的战略地位，而其“需求刚性、供给弹性”的特点，增强了油价预测难度。本文构建了“三大属性、五大维度”的油价分析框架，从商品（需求、供给和库存）、政治和金融的角度对未来油价走势进行预测。在全球经济衰退压力和国际地缘风险升温的背景下，需求偏弱。供给方面，美国页岩油增产可抵消OPEC+减产。政治层面，美伊局势僵持，警惕黑天鹅事件。整体原油供需趋于平衡，油价或维持震荡格局，节奏或先上后下。预计19年下半年至20年初，布伦特油价在55-65美元/桶区间震荡。此外，需警惕年末油价超预期上行带来的通胀风险。
【交通运输】大秦铁路(601006 SH,增持):受台风影响，8月运量同比下滑
9月9日，公司发布月度数据公告：2019年8月，大秦线完成货运量3417万吨，同比下降8.83%，日均运量110.23万吨，日均开行重车76.7列；1-8月，大秦线累计完成货运量28965万吨，日均运量119.20万吨，同比减少3.98%。我们认为，8月运量同比下滑，主要因为：1）东南沿海火电需求不佳；2）秦港供电线缆抢修影响铁路煤炭进港；3）台风利奇马影响环渤海湾煤炭出港。我们预计2019-2021年EPS为0.91、0.90、0.89元，调整目标价至8.65-9.10元。在全球降息背景下，高股息股票对低风险偏好资金的吸引力仍在提升。考虑公司股息率较高，维持“增持”评级。
【基础化工】金发科技(600143 SH,买入):主业持续改善，新材料面向未来
金发科技近期改性塑料成本压力缓解，下游汽车需求有望回暖，宁波金发PDH盈利显著回升，并持续完善上游原材料的产业链布局，LCP新材料受益于5G周期，结合自身产能扩张有望快速放量，可降解塑料等新材料市场前景良好。我们上调公司2019-2021年EPS预测为0.41/0.48/0.56元，重申“买入”评级。
