新时代证券：等待主线逻辑确立
吴玉华 整理中国证券报·中证网
市场正在尝试从提估值切换到业绩兑现，这种切换已经持续了一个多月，至今尚未看到一致认可的新主线，近期板块轮动明显加快，市场对板块的共识正在变得越来越模糊。建议投资者继续持有消费金融，等待主线逻辑的确立。
近期的板块切换并不顺利。随着很多板块估值回到历史中位左右，近期市场尝试切换到经济或盈利改善的主线。在此过程中，1-3月份涨幅较小的周期股开始补涨，伴随着社融、PMI等数据的超预期，经济复苏相关的板块有所表现。但目前看来，这一主线很有可能没能切换成功，投资者担心一季度的宏观改善是脉冲式改善，二季度可能很难持续，同时随着央行降准的预期落空，经济政策的预期看似也达到了最高点。预计提估值切换到经济复苏的逻辑二季度很难成功，经济复苏成为主线可能要下半年。
未来板块主线的几种可能。目前还存在两种继续提估值的可能，一种是5G板块带领科技股重新成为主线，科创板预期等，继续抬升估值。另一种可能是，上证50依托不断发行的基金或其他不断进入的长期资金，继续抬升估值。这两种逻辑均属于继续抬升估值，对增量资金的依赖会比较大，如果后续增量资金进场速度不够快，存在切换失败的可能，从而带来整个市场的休整。（吴玉华 整理）
