金秋十月 消费及新能源领域机遇多

　　A股市场在“十一”假期后首个交易日的积极表现为10月乃至四季度行情打响了第一炮。尽管市场整体仍维持震荡态势，但在业内人士看来，当前盈利端下行预期充分，分母端将持续发力，金秋十月值得期待。四季度受海外风险冲击增加影响，市场波动性或有所增大，但调整空间亦有限。建议投资者更均衡配置，消费及新能源等行业方向值得重视。

　　A股有望走出低迷

　　10月8日是A股“十一”假期后的首个交易日，当天沪指再度向3600点发起冲击，两市成交额重新恢复至1万亿元以上。从行业板块看，与大消费相关的休闲服务、纺织服装等板块走强。

　　对于节后首日市场止跌回温的态势，国泰君安证券首席策略分析师陈显顺认为，当前盈利端下行预期充分，分母端将持续发力，金秋十月成色十足。“四季度盈利增速确实面临较大下行压力，但当前盈利预期底已经出现；10月MLF、逆回购大规模到期以及政府债发行提速，资金缺口较9月扩大，叠加局部信用风险的额外需求，宽松有望超预期。”

　　兴业证券首席策略分析师张启尧认为，海外“类滞胀”环境、美联储Taper、美债利率上行等将导致全球波动加剧，但这并非系统性风险，港股、A股可能成为全球避风港。

　　中银证券首席策略分析师王君认为，进入10月，市场迎来三季报披露时间窗口，受到盈利韧性与风险偏好修复影响，10月市场有望走出低迷。四季度海外风险冲击增加，市场波动性或有所加大，但调整空间亦有限。“美债利率上行风险犹在。茅指数和宁组合估值难以大幅上行，内需资源品价格面临一定波动压力，周期板块内部或出现分化。”

　　关注业绩高增长行业

　　Wind数据显示，截至10月10日中国证券报记者发稿时，已有180家A股上市公司披露了2021年三季报业绩预告，其中109家公司前三季度净利润较上年同期增长，另有14家公司前三季度净利润同比扭亏。

　　张启尧指出，三季报披露在即，上游资源品中的钢铁、基础化工、有色金属及煤炭行业，中游交通运输行业，下游餐饮旅游、医药，以及TMT中的电子行业将出现业绩高增长。其中，医药、食品饮料板块有望迎来估值修复，科技成长方向的计算机板块或有超预期表现。此外，还可关注电子、汽车、机械等行业中海外业务占比较高的标的。

　　在国盛证券首席策略分析师张峻晓看来，股价表现与三季报业绩高度相关，是节后市场的另一个重要特征。结合中报盈利增速以及全年业绩预测，三季报业绩排名靠前的行业大概率是有色金属、化工、电子、军工、新能源与机械。“节前，业绩高增长板块均出现较大幅度回调，考虑到10月业绩增长的重要性显著增强，业绩高增长板块在节后有望迎来反弹。”

　　“四季度A股通常有日历效应，资金布局传统行业并提前布局明年景气方向。建议投资者均衡配置，布局结构性机会。”粤开证券首席策略分析师陈梦洁表示。

　　配置宜更加均衡

　　对于后市如何演绎，中金公司首席策略分析师王汉锋认为，市场风格可能仍较为纠结，前期“配置更加均衡”的建议依然适用。“随着上游价格局部见顶，建议从中上游周期逐步往中下游行业调整。中期来看，偏成长的风格仍是重要方向，而前期预期较为悲观、跌幅较大的消费成长赛道可能逐步进入调整尾声，建议自下而上择股逐步布局。”

　　在具体配置上，陈显顺推荐三条主线：一是行情持续性超过往、具备高估值性价比的券商；二是宽松周期开启后，市场实际盈利回升较慢，高景气方向仍具稀缺性，应追寻新能源尤其是估值性价比较高的BIPV、核电等方向；三是新增业绩有支撑、负面预期淡化的白酒。此外，随着大消费加速迈出预期底部，配置性价比正大幅抬升。

　　王君建议，一方面关注周期板块内部供需缺口尚存的细分领域，此外，大金融板块也有望走出一波估值修复行情。另一方面，以新能源汽车为代表的前期高景气主导产业趋势犹在，短期扰动难以逆转行业高景气度，继续看好主导产业估值切换行情。