海通证券:有色金属行业研究报告

　　研究报告内容摘要：

　　锂价底部反弹

　　据生意社网站报道，近期江西南氏锂电和新余国兴锂业碳酸锂报价出现上涨。7月15日南氏锂电电池级碳酸锂报价44000元/吨，较6月底报价上调1000元/吨，较6月初报价上调2000元/吨。新余国兴锂业7月13日电池级碳酸锂报价40500元/吨，较6月底报价上调500元/吨。我们认为随着下半年新能源汽车市场持续回暖，碳酸锂价格有望持续反弹。

　　赣锋锂业：资源、技术共同构成核心竞争力

　　公司涵盖资源勘探开发、锂盐加工、电池制造及回收以及产业投资领域。

　　产能：公司2019年拥有碳酸锂设计产能40500吨，氢氧化锂设计产能31000吨，金属锂设计产能1600吨。公司2019年锂产品合计产量为54241.2吨碳酸锂当量，较2018年增长28.2%。公司正在建设年产5万吨电池级氢氧化锂的三期项目，该项目计划于2020年年底投产，投产后公司电池级氢氧化锂产能将达到8万吨。公司计划于2025年形成年产10万吨矿石提锂、10万吨卤水提锂的LCE产能。

　　自有资源：公司在全球拥有多处锂资源权益，截至19年底，公司权益锂储量2084万吨LCE当量，权益锂资源产量30770吨LCE当量。

　　核心观点及风险提示

　　核心观点：我们认为锂涨价通道开启，建议关注【锂业九鼎】

　　赣锋锂业，川能动力，威华股份，雅化集团，天华超净，中矿资源，永兴材料，天齐锂业和科达制造。

　　风险提示：1、如果全球经济衰退，会压制金属价格上行空间。2、新能源汽车销量不及预期。3、各公司在建项目建设进度不及预期。