克明面业：新品成为未来增长点 推荐评级

　　[摘要]

　　投资要点：

　　提价影响逐步减小，三季度营收增长加速公司2017年前三季度实现营收15.98亿元，同比增长11.5%；归母净利润7640万元，同比增长19.33%；扣非后归母净利润6741万元，同比增长15.94%。

　　公司去年下半年产品提价5-8个百分点，受提价影响，今年前三季度营收和归母净利润增速分别下滑4.36和4.83个百分点。但三季度单季度营收增速同比提升7.2个百分点至19.28%，一方面是6月底收购五谷道场并表影响，另一方面是提价影响被逐步消化，同时公司的面粉产品增速较快所致。从毛利率来看，提价以及产品结构提升使得公司前三季度毛利率较上年同期提升1.66至23.15%。

　　挂面行业增速放缓，竞争依旧激烈目前挂面行业整体增速在5%以内，速度放缓，但尚未出现负增长。

　　行业内竞争依旧剧烈，公司下半年对产品进行提价后，行业内其他企业大部分都未跟风提价，利润空间的持续低落终将导致退出者增多，行业集中度提升也将为公司带来发展机遇。