通胀形势加重美联储加息压力

　　美国通胀形势在新年伊始丝毫没有缓和的势头，美联储在3月份货币政策会议上加息或成定局。近来陆续公布的通胀数据进一步支持美联储官员以更快速度加息的呼声。与此同时，受通货膨胀及疫情持续的影响，美国今年经济复苏预计将放缓。

　　通胀维持在纪录高位

　　美国劳工部15日公布的数据显示，今年1月份美国生产者价格指数（PPI）环比上涨1%，远超市场普遍预期；同比大涨9.7%，高于市场预期的9.2%，接近历史最高纪录。2021年12月份这一数据同比涨幅从9.7%修订为9.8%。

　　剔除疫情造成的数据扭曲后，通胀依然处在异常高位。与前年同期相比，1月PPI年化增速为5.6%，为自2012年开始有记录以来的最快增速，也远高于2018年10月疫情前的峰值2.9%。

　　当天公布的数据还显示，剔除食品、能源和贸易服务后的核心PPI环比上涨0.9%，也超过市场普遍预期；同比涨幅则达到6.9%。整体PPI和核心PPI同比涨幅均仅比2021年12月创下的纪录水平低0.1个百分点。其中，能源价格环比上涨2.5%，食品价格增长1.6%。与疫情期间的大部分时候一样，商品价格涨幅远超服务价格，环比分别上涨1.3%和0.7%。

　　皮尔庞特证券公司首席经济学家史蒂芬·斯坦利表示，通胀的广度和上涨势头都在增加。分析师亚当·巴顿在ForexLive论坛的一篇文章中称，“这是又一波通胀高企的数据证据，包括按月计算的数据及扣除食品和能源的数据。随着这种情况的持续，企业面临的提价压力越来越大。”

　　美国汽车协会14日公布的数据显示，全美汽油均价高达每加仑3.488美元，创下2014年8月以来的最高水平，也较去年同期的2.505美元上涨了30%以上。紧俏的劳动力市场也助推了通胀问题。芝加哥联邦储备银行的一项研究显示，由于劳动力市场从疫情中复苏，员工有更多筹码来要求加薪，去年美国劳动力市场出现了前所未有的跳槽率，这也推升了通胀。

　　美联社分析称，随着商品和服务价格从疫情期间的低点回升、经济从疫情冲击中复苏，通胀正在失控。疫情造成的供应链中断给制造商带来了进一步的压力，迫使其将成本转嫁给零售商，而零售商又将成本转嫁给消费者。

　　目前，一些地区的疫情仍处于最焦灼的状态，这也意味着部分美国工厂的原材料供应会持续吃紧，成本也会受到影响。法新社报道称，牛津经济研究院经济学家马希尔·拉希德和凯西·博斯特扬西奇认为：“持续的供应中断加上能源价格上涨，将使生产者价格直到今年晚些时候才能恢复到比较正常的水平。”

　　分析人士认为，美国PPI接近历史最高纪录，消费者价格指数（CPI）同比涨幅刷新40年新高，凸显企业和消费者在供应链中断和劳动力短缺的影响下面临持续的通胀压力，强化了市场对美联储以更快速度加息的预期。

　　美联储或以更快速度加息

　　牛津经济研究院经济学家马希尔·拉希德表示，最新的通胀数据支持美联储在3月的政策会议上将基准利率至少提高25个基点，这将成为2018年12月以来的首次加息，并且也是疫情暴发时美联储采取的经济刺激措施扭转的开端。

　　价格普涨的形势可能会为美国圣路易斯联储银行行长詹姆斯·布拉德等鹰派美联储官员呼吁采取更大胆行动提供更多依据，支撑美联储在未来几个月较预期更快地上调利率水平并缩减资产负债表。目前，美联储官员中的中间派对首次加息规模达到50个基点持怀疑态度，暗示没有必要如此大幅度上调利率水平。

　　花旗集团驻纽约首席美国经济学家海伦赫斯特表示，最新数据进一步证明了通胀压力持续存在且日渐深植于经济，这将使美联储倾向于采取更加鹰派的政策。预计下个月的数据将支持美联储在3月加息50个基点。最新的芝加哥商品交易所美联储观察数据显示，交易员认为美联储3月加息50个基点的概率为57.9%，加息25个基点的概率为42.1%。

　　世界银行首席经济学家莱因哈特15日表示，美联储应尽快收紧货币政策，以阻止通胀变得“相当持久”，供应链冲击可能导致美国和其他地方的持续通胀。莱因哈特表示，美联储一直暗示按照历史标准适度收紧政策，但鉴于最近的数据，美联储可能会改变收紧政策的速度。莱因哈特认为，通胀上升不太可能是暂时的，因供应链冲击已影响到商品价格、运输成本、全球航运和其他相关部门。

　　美联储下次货币政策会议将于3月15至16日举行。美联储3月份加息25个基点还是50个基点，3月会议前公布的2月份通胀数据将具有极其重要的意义。

　　美经济复苏或放缓

　　据《华尔街日报》报道，2021年美国经济以1984年以来最快速度增长，但这种势头似乎并没有延续到2022年年初。根据FactSet提供的经济学家平均预测，美国第一季度国内生产总值（GDP）折合成年率预计将增长2.7%，远低于2021年第四季度6.9%的增速。亚特兰大联邦储备银行此前将对2022年第一季度实际GDP增长预期下调至0.1%。

　　报道称，2021年第四季度，美国企业在持续的供应短缺中重建库存，经济增长主要受此推动。剔除库存影响，美国经济同比增长率为1.9%。经济学家预计，美企库存增长将继续，但任何低于2021年第四季度的库存增长都将拖累美国整体经济增长。

　　法新社报道称，美国通胀压力持续高企受到消费需求强劲、供应链瓶颈持续、薪资上涨、货币政策过度宽松等一系列因素影响，到今年年底美国通胀率仍将显著高于美联储2%的目标水平。为此，一些美联储官员主张更激进加息、更快收缩资产负债表以抑制通胀，然而这将增加借贷成本，并可能减缓经济增速。

　　双线资本首席执行官（CEO）杰弗里·冈拉克日前表示，最近一段时间，许多衰退指标开始在市场上蔓延。一方面，最新的消费者信心指数跌至10年来新低，而这一直是判断未来经济走向的可靠领先指标。另一方面，短期利率高于长期利率的收益率曲线倒挂，是经济衰退即将来临的可靠警告。德意志银行策略师吉姆·瑞德也表示，随着美国CPI数据的飙升，美国国债收益率倒挂的风险越来越大，美国经济可能越来越难以避免陷入衰退。

　　国际货币基金组织预测美国2022年GDP增长将放缓至4%。美国银行也将美国2022年GDP增长预测从4.0%下调至3.6%，并指出“供需因素的综合作用表明，今年的增长将放缓”。