摩根资产管理：美联储如期加息25个基点 暗示未来或停止加息

　　中证网讯（记者 王鹤静）5月4日，摩根资产管理发表观点称，美联储此次加息25个基点，主要是针对目前通胀数据虽然下行，但回落速度仍然低于预期，3月核心PCE环比甚至出现了连续第二个月上行，因此美联储仍然致力抑制通胀。但一季度GDP表现疲软，制造业PMI创下自2009年以来最长的连续收缩，企业裁员人数明显上升，均显示美联储一年多来的急加息政策已对实体经济产生负面影响，此次会后声明不再强调“更多的紧缩政策是适当的”，或印证相关经济数据并不支持未来继续加息。而美联储今年3月到5月会议声明中对政策表述的改变和2006年6月停止加息前的二次会议非常类似，因此下次会议不加息或有较高的概率。但鲍威尔在会后发布会中强调如果通胀持续高企下不会降息，年内剩余的5次议息会议或都按兵不动，市场关注的重点或从美联储政策逐渐转至经济衰退的可能性。

　　在年内美联储利率已见顶概率提升的前提下，摩根资产管理认为，美国政府债及投资等级债的风险降低，收益率在全球横向比较中也具吸引力。同时，未来美国经济若出现衰退，美联储转向降息下，债券更可能有额外的资本利得机会。权益市场方面，去年因利率持续上升、企业成本上升、盈利下行，因此股票资产普遍表现不佳，尤其是对利率相对敏感的成长股回撤更大。而今年以来美国通胀有所缓和，加上中国国内经济复苏效应外溢，市场情绪改善，美股也出现一波估值修复行情，但美国经济年内毕竟有进入衰退的可能。因此短期内，一是以结构性行情为主，二是波动加大；但从中长期角度来看，在预期下一轮衰退可能相对温和的情况下，或是可以进行低位布局的机会。