日本PMI回暖难掩汇市股市风险

　　面对日元持续走低引发的市场担忧，日本财务大臣铃木俊一23日重申，不会排除在必要时采取任何行动来应对汇率过度波动的可能性。尽管当日发布的采购经理人指数（PMI）显示该国实体经济正在回暖，但包括汇市和股市近期的剧烈动荡引发关注。

　　在本周纽约外汇市场上，日元对美元下跌，一度跌至1美元兑154.85日元左右，刷新了自1990年6月以来的日元贬值和美元升值水平。由于对中东地缘政治风险的警惕感减弱，投资者纷纷重新构建着眼于日美利差的抛售日元、买入美元的持仓。

　　日元对美元汇率超过了4月16日创下的1美元兑154.79日元的最近低点，进一步下跌。由于地缘政治风险减退，而欧美市场本周股价回升，投资者纷纷卖出低风险货币日元。

　　对于日元的持续下跌，铃木23日还说，本月早些时候美国、日本和韩国就汇率问题达成共识，三国共同承认对近期汇率的担忧。

　　另外，近期杀跌的股市也成为日本经济当前一大不确定性，后市走势面临多重风险。

　　《日本经济新闻》报道指出，表面看，中东局势紧张和半导体股下跌是导致股市暴跌的主要原因，但实际上并不仅限于此。内需相关股票原本有望借工资上涨之机迎来良性循环，如今却陷入低迷。对国内消费趋缓的担忧导致市场对企业业绩的前景感到悲观。此种“内忧外患”导致日经股指可能面临长期调整。

　　日元贬值导致进口物价上涨，令国内消费不振。但是，冈三证券首席策略师松本史雄指出，日元走弱也可以通过增加入境游客来提振内需。他认为，日元贬值的影响具有两面性，但现在人们更多地意识到成本增加会给利润带来的压力。通常情况下，日元贬值意味着股价高涨，但是如果过度贬值就会破坏这一逻辑。

　　摩根大通证券首席股票策略师西原里江认为：“日元贬值至高于152日元兑1美元时，消费就会面临下行压力；超过157日元时，人们就会意识到实际工资难以上涨，从而对日本股市产生消极情绪。”随着对美国降息的预期日渐消退，此种情况发生的可能性正在增加。

　　购买日本股票的驱动因素并未改变，包括减少交叉持股等公司治理改革。然而，随着外需股和内需股的前景愈发不明朗，市场可能需要一定时间才能全面反转。

　　而在实体经济方面，日本经济显现复苏势头。

　　23日发布的日本4月制造业采购经理人指数（PMI）初值较上月上升至49.9，而3月的终值为48.2。此外，服务业PMI录得54.6，较3月份的54.1有所提升。

　　Markit综合PMI也表现出积极势头，从3月的51.7上升至52.6，反映出日本整体经济活动的增强。日本经济正逐步从疫情的阴霾中复苏，各行业需求逐步回暖。