美科技巨头盈利增长或放缓 机构提示美股波动风险

　　本周，美股市场进入财报密集披露期，苹果、微软、亚马逊等科技巨头将引领美股财报超级周。根据机构汇编的数据，标普500指数中市值最高的五家公司第三季度盈利料平均增长19%，是这五家公司六个季度以来最慢的整体盈利增速。机构人士称，考虑到未来一周美国大选将进入冲刺阶段以及美国一系列经济数据即将披露，大型科技股财报密集亮相恐加剧美股波动。

　　市场聚焦科技巨头业绩表现

　　本周，美股科技“七姐妹”中的五家将披露最新季度财务报告，分别是苹果、谷歌母公司Alphabet、微软、亚马逊、脸书母公司Meta。不过，对于美股科技巨头最新季度的财报表现和对未来业绩的指引，市场逐渐出现不乐观的声音。

　　根据Bloomberg Intelligence汇编的数据，标普500指数中市值最高的五家公司，即苹果、英伟达、微软、谷歌母公司Alphabet和亚马逊，第三季度盈利料平均增长19%，是这五家公司六个季度以来最慢的整体盈利增速。此外，预计到2025年，美股大型科技公司与其他公司之间的盈利增速差距将继续缩小。

　　而根据FactSet统计数据，目前华尔街预计标普500指数成分股公司在第三季度的盈利将同比增长4.7%，远低于上一季度的7.9%，为四个季度以来的最低增幅。

　　分析人士称，在科技股估值已经偏高的情况下，美股能否继续上涨，某种程度上取决于科技巨头们的业绩表现。Jones Trading首席市场策略师Michael O’Rourke坦言：“美股科技七大巨头需要不辜负投资者的高期望，才能维持其高估值。”

　　经济数据或带来扰动

　　值得注意的是，美国将于本周披露的一系列经济数据，或给美股等海外金融市场带来扰动。

　　北京时间本周三晚，美国商务部将公布美国第三季度GDP同比和季度环比增速初值。华尔街机构普遍预计，美国第三季度GDP的年化季率为3.0%，与第二季度持平。

　　北京时间本周四晚，美国商务部将公布美国9月PCE物价指数同比、环比数据。华尔街机构普遍预计，美国9月PCE物价指数同比增速将由2.2%小幅下行至2.1%，核心PCE物价指数同比增速回落至2.6%，离美联储设定的2%通胀目标更近一步。

　　北京时间本周五晚，美国劳工部将公布10月“非农”报告。接受彭博社调查的经济学家的预期中值显示，美国10月“非农”新增就业人数将由25.4万人大幅降至12万人，失业率将持平在4.1%，显示劳动力市场显著降温。

　　美国经济数据如何影响金融市场？

　　中金公司研究部宏观分析师肖捷文表示，在普通假设情形下，美国经济保持韧性，通胀小幅抬升，这利好股票，利空债券，对商品的影响偏中性。而在极端假设情形下，美国呈现“类滞胀”环境，市场风险偏好受到抑制，股票、债券和商品价格都将承压，而具有抗通胀和“最后避风港”属性的黄金将受益。

　　招银国际在报告中判断，美国经济增速和通胀率将温和放缓，美债收益率和美元指数可能小幅回落。

　　美股回调风险加大

　　除了对美股科技巨头业绩能否维持高增长的疑虑，以及对美国经济数据扰动市场的担忧，市场对美股回调风险、高波动风险的担忧近期也在升温。

　　据Wind数据，截至10月28日记者发稿时，衡量美股波动率的CBOE波动率指数（恐慌指数）报20.33，本月以来该指数累计上涨超21%，升至长期均值20的上方。机构人士称，考虑到未来一周美国大选将进入冲刺阶段以及美国一系列经济数据即将披露，大型科技股财报密集亮相恐加剧美股波动。

　　嘉信理财表示，近期美债收益率走高引发了美股市场的获利回吐，资金会否在美国大选结果出炉前减少风险敞口值得关注。本周五家大型科技公司将公布最新季度业绩报告，也将增加美股短期波动的可能性。

　　在中信证券海外策略首席分析师徐广鸿看来，9月中旬以来美股上涨不仅是对美联储降息预期的提前兑现，更是在一定程度上透支了对美国大选结果的预期。美股已披露三季报的公司中约60%业绩超预期，但主要源于此前“极低”的预期门槛。而且，此轮美股上涨期间，标普500指数成分股公司业绩增速预期遭到华尔街机构下修，短期建议关注科技巨头的资本性支出计划与未来业绩指引是否匹配。

　　展望后市，徐广鸿判断，在乐观情绪催化下，美股短期或仍有冲高空间，但当前标普500指数的动态市盈率（PE）已扩张至22倍以上，在美国大选结果提前透支预期以及其他利好因素都已兑现且美股市场流动性仍在萎缩的背景下，美股回调的风险在加大，建议关注防御属性较强且现金流充裕的医疗保健和公用事业板块。