张晓晶：国家资产负债表视角下的结构性改革

　　张晓晶：我最近做资产负债表比较多，今天围绕国家资产负债表谈改革。下午我听了大家的演讲，我发现尽管题目不太一样，但其实主题是非常收敛的，都是跟改革有关系，跟供给侧有关系，跟市场化有关系，跟国企有关系。所以今天我要讲的主要是围绕这方面的内容来进行我的分析，而且尽管是叫国家资产负债表，因为时间关系主要围绕资产的角度，特别是社会存量资产结构的角度来看一看应该怎么改。

　　首先做一点点广告，我们做了一些工作也给大家报告一下。我们出了两本专著，现在来看这两本专著没有英文版，但是很多学者和部门已经翻译过去了，今年要出第三本。在座包括许局长还有IMF的Olivier Frecaut教授对我们的研究都比较了解。这是我们研究在国际上的引用，第一个是IMF的，第二个是沈联涛一本英文的书，还有经济草案杂志，这是比较主流的一个学术杂志，今年第一期一个文章。下面是一些列表，不详细说了。最后一个是大家知道21世纪资本论，作者叫托马斯·皮凯蒂，他们有一个最新的论文，中文的微信好像在国内也很流行，讲到中国的财富和收入分配的不平等，我们是上周刚刚从他们那里回来，进行了很详细的讨论。大家可以看到，包括OECD，就是和Piketty团队进行讨论，下面这个图是统计部门的讨论都是关于国家资产负债表。

　　重点讲一下在整个财富分配中有企业、居民、政府，主要是这些实体部门。当然包括金融部门。这里最最重要的是什么，改革最主要的点是什么？广义还是政府部门、公共部门，概念会有一些不一样，但是这里面不需要做很详细的区分。去年的时候有这么一本书，新国富论，讲的是不仅仅是新兴国家，不仅仅是中国公共部门有很多的财富，其实在发达经济体他们也有很多的公共的财富，公共资产，但是他们的管理利用的质量很低。如果提高他们的管理运行效率就会撬动新的财富杠杆，产生新的财富效应，也就是说所谓的新国富论。这里面有几组数据。

　　首先是全球公共性商业型资产达到75万亿美金，我们发现的数都可以自己想办法来估算，并不一定都是对的，但是给我们一个概念。第二是2011年的时候，是来自福布斯2000家全球上市公司里，央企占到公司的总市值11%。2014年财富500强企业里金砖国家的企业有三分之二都是国有企业，剩下的多数也或多或少享受政府资助或者支持。刚才谈到的都是经营型的，政府还有非经营型的，比如科教文卫其实有很多还是公共的资产，有政府在管制，很多事业单位都还没有改。所以提高公共财富的利用效率是新国富论的重要来源。

　　下面我们给出一些数，就是我们自己估算的，当然有商榷的地方，因为毕竟不同地方对于财富的估算都有自己的不完全一样的方法，特别是和OECD讨论以后发现了这个问题，都不太一样。但是我们大体的图像其实不会有多大的差别，这是我们算出来的广义政府的净资产。（图）紫色的柱子基本上是四分之一左右，接近25%。我们同样的可以拿这个作为一个对比，因为这里面还有一个东西，就是居民部门的财富，居民部门的财富最高的蓝色的柱子，发达国家基本上是40到90之间，中国是40、50。但这次和国外专家讨论，他们如果是公共部门和私人部门那么划分他们就把企业部门，因为我们这里面广义政府是把国有企业搁进去，剩下企业部门的份额全部搁到了私人部门，也就是说我们看到的私人部门就是居民加上了企业，为什么要加企业？他认为这些企业的股份最终是由私人持有的，这是一个非常重要的，如果说我们后面有估算可能会作一定的调整。

　　（图）跟我们有什么样的区别，大家会看到最上面的图，如果我们往前推，推到50年代是什么样，90%、100%吗？其实不是，是不符合大家直觉的。那个时候很低的，刚建国的时候公有资产没有那么多，78年以来是从70%下降到现在的30%，我们给的结果是24%、25%左右，他们是30%，这里面有一些估算方法的问题。可能在这里面不是最重要的问题，最重要的是和其他国家进行比较，中国政府掌握的资源是最多的。这是最重要的一个概念。

　　大家再去看这个图，这是IMF的估算。我们会看到比较有意思的，大家仔细去看会有什么规律？澳大利亚、新西兰、挪威、芬兰、俄罗斯这些国家政府的净资产都是正的，有些国家非常高，而发达经济体，英美日德基本都是负的，因为我们估算日德不到1%，英美基本都是负的。这里面有一个非常大的分别，前面这些国家很有是资源型国家，国家掌握了很多资源，或者说这些资源在政府手里，所以才会出现这么一个高的比例，就是正的资产。

　　通过前面这些分析和发达国家和其他很多国家相对比，中国的公共部门，广义政府部门掌握的资源是最多的，这个改革的含义非常之明显。我认为这也是中国最关键的改革，中国未来经济增长最重要的希望所在，就是对社会存量的资产进行重新优化配置。为解决当前政府配置资源中存在的市场价格扭曲、效率低、公共服务不足等问题，大幅减少政府对资源的直接配置，创新配置方式，更多引入市场机制、市场化手段，提高资源配置效率。大方向都指出来了，我们想一下政府掌握了这么多资源，主要是哪几种资源？其实建议里就有一个区分。第一个是大量自然资源，土地、森林，还有矿产。还有就是非经营的国有资产，事业型单位、科教文卫很多。再就是经营型国有资产，国企是很典型的。其实就是这三类。改革的方向其实已经指出来了，我们经常会说中国的改革文本其实是做的最好的，已经把很多问题讲的很到位了。对于自然资源主要应该怎么办？建立产权制度为基础，实现资源有偿获得和使用。自然资源的利用所带来的问题是多方面的，不仅仅是煤矿开采和其他的金矿开采里面的腐败，包括还有环境的问题，还有可持续的问题。非经营国有资产这里面其实要强调一个，就是科教文卫这些东西过去是由政府提供的，想一想是不是这些公共服务只能由政府提供？显然不是。这里面也讲到要引入竞争机制。就是很多的公共服务可以采取什么方式呢？采取政府购买的形式，让市场来提供，包括教育很多方面。我觉得这是都非常重要的方向，这里面很多方向不是我个人提出来的，是政府已经想得很清楚了，但是可能没有做。国企刚才几位老师在这个问题，但是怎么改重要的是去试点。深改组35次会议关于试点讲的非常之多，就是还是要基层来创新，我们其实不知道怎么去搞。杨瑞龙老师提了二十年前怎么说，其实不是理论上重复什么话，而是在实践上怎么创出新的路子，这才是关键。包括最简单，从管资产到管资本怎么管。管资产就是看到那些东西，是可见的东西，具体是哪个行业都要管。管资本就不是了，管资本的角度就是你是什么样的形态已经不重要了，最后你都资本化了。但是这个会不会带来另外一个问题，就是说因为所有权要产生交易了。刚才杨瑞龙老师提到了说这是没有解，说是不可以交易，我不这么认为，可以交易，为什么不可以交易？国有企业是可以卖的，为什么不可以卖？关键时刻卖它还能起到很大作用。

　　下面我简单说一下跟国企公有制相关的，前面是从大面上社会存量资产范围内重新进行结构性的优化。（图）这还是讲国有企业的重要性。这是前十大是指这些国家，38个国家你们国家最大的十个企业找出来，这里面国有企业占比不是数量，是把产值、销售额、利润率、资产，把这些所有指标综合一下，按照相同的权重最后得出来这么一个东西，这是一个指标，我们也可以估算。第一的还是中国，基本上90%多，国企在这里面占了很大的比重。

　　（图）这个是我们估算的，这也是非常重要的。中国企业部门的国有资产到底是多少，我们先不说整个国家，整个国家刚才算过了，今天讲国有制的时候会说在企业里面，国有企业到底有多少，我们是用什么，我们是用非金融企业的国有资产加上金融企业的净资产，相加来看看国有的份额到底是多少。我们经过估算发现，在非金融企业，国有占比从改革开放以来一直下跌，跌到不到三分之一，大概31%左右，最近上升到四成左右。而金融企业总资产的国有占比，则从10多年前的80%以上，下降到现在的60%多一点的水平。通过这两个数我们可以进行估算，最后发现整个的总的数据是到现在我们的企业部门国有占比不到40%，39.5%。公有制为主体还能不能保得住，这是非常关键的数，还要算其他的数，比如GDP的贡献、税收的贡献、就业的贡献、投资的贡献，我想告诉大家，所有的这些贡献都比这个数值还要低。之所以算这个数就是想看看如果从资产的角度是不是会好一点，其实也没有更好，不到40%。而且大家看得很明显，2011年以来国进民退非常明显，上得很快。那个时候大概不到32%多一点，现在39.5%，这都是非常重要的结论。

　　我们算跟人家算有什么不一样？他们算的是现在大概的共有是50%左右，他们有一些不一样的，就是把一些不是上市公司的企业私人部门和公共部门到底占多少，他们也做了区分和估算，当然在讨论的时候说都可以以后再进一步的来调整，也没有说哪个是更准确的，我想我们的这个数据和他们也有接近的地方。40%、50%左右，他们可能估的更高一些。

　　国有企业，经常说国有企业效率低，但经常看到学术文章说国有企业特能赚钱，别瞎说利润低了。看看国有企业怎么赚的，这是一篇学术论文讲了一个事，现在垂直一体化以后出现的问题是什么？国有企业主要占据了上游，而非国有占据了下游，加入WTO以后下游的生产越多出口越多，挣的钱越多，对不起分给国有企业部门的也会越多。这个逻辑非常重要，我不能说这是唯一的逻辑，但是这个逻辑大家一定要记住，也就是说国有企业能挣钱，很大程度上依赖它的垄断地位，或者是政府给的你是老大地位，所以它在蛋糕中间分的多。完全通过这个是不能得出来国有企业的效率超级高的，这是有问题的。

　　最后，面对现在的情况，大家想想我们基本经济制度是什么，公有制为主体，多种所有制经济共同发展，要不要改？这可能提的有点太过分了。现在十九大报告在起草，我觉得很多问题可以拿出公开讨论，这不是我首次提出来，其实已经有一些看到个别的专家也在提出来，特别是在内部讨论的时候提出来。首先公有制为主体，是跟什么有关系？我认为跟社会主义初级阶段有密切关系，怎么来解释？公有制为主体，就是公有制这样的概念实际上是扣的社会主义，我们坚持搞社会主义，我们需要有公有制这样的制度特点。当然现在说大家有新的总结，据说是社会主义的最重要的特色是共产党领导，当然这也是重要特色。公有制是扣社会主义，什么扣初级阶段呢？就是多有所有制共同发展，初级阶段就得多元发展，生产力水平低。马克思主义社会政治经济学是要发展生产力，解放生产力，这是第一个要理解的。第二，公有制为体并不是一开始就有的，建国初期是公有制为主导，大家可以去查。建国初期是公有制为主导的，公有制占的份额并没有那么大，只是后来慢慢资本的尾巴都割掉了才那么大。今天回来说能不能以公有制为主导，公有制很好，能体现社会主义特色，无论是宏观调控还是国计民生的产业，还有公益性还有很多方面都可以起到健康引导作用。我觉得后面也是要扣后面的初级阶段，要多种所有制平等保护和公平竞争。刚才说的国有企业上游和下游的非国有企业我认为不是平等竞争，还有共同发展。

　　这是我一个简单想法，并不是想改变根本性的东西，只是完全从刚才的数据和理论分析，我们有可能能推出来未来所谓的结构性的改革、制度性的改革朝着哪个方向，到最后就是我们希望是这样，国有企业就不应拘泥于数量比例上占优，因为我们都已经估算过了你的占优不成立，如果你要专门强调这一点，可能我们没有办法自圆其说，我们现在搞的公有制，所以做优做强和引领方向。如果国有企业的份额不是说我非得50%以上，什么能保证国有制？这一可能有些人不同意，我们土地是国有或集体所有，这是对公有制最根本的保证。有了这样的方向，社会主义的方向一定能坚持下去。谢谢大家。