【定期报告】规模持续增长 权益投资相对谨慎

　　【摘要】 

　　规模持续增长，“源头活水”不断注入。2021年以来养老金产品规模不断扩大，截止到本报告期（2024年三季度）末，养老金产品总规模已达到23833.14亿元，规模的增长应为年金基金规模上涨所致。

　　港股和固收类产品规模扩大，信托型和债权投资计划型产品规模持续缩小。本报告期港股股票型和固定收益-普通型养老金产品规模增长最快，环比分别增长42.47%和6.79%。主要投资于非标产品的固定收益-信托产品型和固定收益-债权投资计划型养老金产品规模持续缩小。

　　管理人间管理规模相差较大，同类管理人竞争激烈，规模变化或与业绩表现及资产配置策略相关。养老金产品管理规模最大的机构为泰康资产（3264.98亿元），规模最小的机构为银华基金（131.36亿元），虽然规模差距较大，但同类管理人之间仍然存在较为激烈的竞争。养老金产品管理人规模的变化或与其业绩表现及资产配置策略相关。

　　对比公募基金，养老金产品的权益投资相对保守。本报告期混合型及普通股票型养老金产品整体收益率水平略次于公募基金对照组，可能原因为权益市场回暖时，养老金产品对于权益投资更加谨慎和保守。

　　权益类养老金产品相对收益较差，固收类绝对收益较优。本报告期，普通股票型养老金产品超额收益较低，原因可能为部分养老金产品业绩与其业绩比较基准并不匹配。大多固定收益-普通型、混合型和专项计划型养老金产品以存款利率作为业绩比较基准，这几类产品多跑赢业绩比较基准。