科创板规则酝酿修改 硬科技或再被强调

　　据外媒报道，证监会最快将于下月发布科创板调整修订后的细则，对科创板上市企业将更强调“硬科技”，对企业的财务状况进行更严格详细的审查，并提升金融科技企业的上市门槛，以提高上市公司整体质量并保护投资者。

　　对此，有知情人士告诉第一财经，证监会确实将会出台科创板相关的细则，但并没有具体针对任何特定领域的规则。

　　近期，注册制板块的IPO企业已掀起撤材料潮。截至发稿，3月12日，科创板有2家IPO企业撤回材料；3月11日，有4家IPO企业撤回材料，其中创业板3家、科创板1家。今年2月份以来，共有51家IPO企业因撤回材料而终止审核，其中有16家是因为抽中现场检查而撤回材料。

　　多位业内人士对第一财经称，IPO企业撤材料的原因各有不同，主要体现在四个方面，第一中介机构执业存有瑕疵；第二，企业存在一些规范性问题，达不到上市条件；第三，受疫情影响，有企业的业绩已不符合上市条件；第四，也有少数企业因质量问题、科技属性不强等原因而撤退。

　　在IPO企业纷纷撤材料终止审核之时，市场有传闻称，监管层考虑收紧上海科创板企业上市标准，要求企业更具科技属性，并提升像蚂蚁集团这样的金融科技企业的上市门槛。

　　对于科创板的定位，2020年3月20日，证监会发布科创板科创属性评价指标体系，提出了3项常规指标和5项例外条款的“3+5”评价体系。同年3月27日，上海证券交易所(下称“上交所”)发布科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定，细化定位，精简优化自我评估、核查把关、审核问询的程序和要求。

　　在她看来，“证监会发布的科创属性评价指引试行，短短680个字，不足以成为确认科创属性的实操手册，建议根据科创板一年多来运行情况，出台更加详细的科创属性认定标准，同时也根据行业特性进一步细化标准，建议软件研发类企业五项发明专利的科创属性标准，可以适当放宽或者采用其他维度来衡量科创属性。”

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新曾对第一财经称，科创板还需要更多大品牌、大市值的硬核科技企业作为中流砥柱，形成集成效应，以更好地引领产业升级和经济转型。

　　截至3月12日，科创板共有上市公司238家，总股本686.43亿股，总市值3.22万亿元，总流通市值1.05万亿元，平均市盈率82.36倍。目前，科创板共受理了545家企业IPO申请，除去已经有注册结果的270家、中止及财报更新的14家、终止审核的89家，在审企业有172家。

　　如何避免“小堰塞湖”现象？樊芸建议，评估、优化审核制度和审核的程序，进一步优化发行上市的审核流程。上交所和证监会之间在合法合规的前提下，建立通畅的现场交流沟通机制，保持审核理念和尺度的一致性、一贯性，减少沟通成本，进一步增强发行审核各环节的透明度和可预期性。

　　科创板的上市标准是否有变，还有待于监管层具体细则的明确。不过，不管是科创板还是创业板，IPO企业撤回材料已成为近期的一大常态。

　　3月12日，科创板又有齐治科技、联动科技2家IPO企业因发行人撤回发行上市申请或者保荐人撤销保荐，而被终止发行上市审核。

　　同样的现象在近期掀起潮流，3月11日，注册制板块一共有4家IPO企业撤回材料，其中科创板1家、创业板3家。

　　此轮IPO企业撤回潮，自现场检查抽查名单公布之后愈发明显。1月31日，中国证券业协会在1月30日前受理的407家科创板和创业板IPO企业中，抽出了20家企业进行现场检查。名单公布后，陆续有16家IPO企业撤回材料终止审核，撤回率达到80%。

　　在这之后，也有企业陆续撤回材料终止IPO。整体来看，今年2月份以来，共有51家IPO企业因撤回材料而终止审核，其中，创业板有36家，科创板有15家。这也意味着，除了抽中现场检查的16家IPO企业外，还有35家企业因为各种原因撤回了材料。

　　对于IPO企业撤回材料的原因，有业内人士告诉第一财经，抽中现场检查的IPO企业有些并非是质量不行，而是中介机构存在执业瑕疵，“现在现场检查查得很紧，这些中介觉得没必要在这个当口儿以身犯险”。

　　前资深券商保荐代表人王骥跃也称，或许有些公司是存在较为严重的问题，甚至存在财务造假的嫌疑，但大多数撤回的公司并不存在财务造假行为，更大的可能是在某些方面规范性还没有达到发行上市条件，还有的公司是因为赶着申报，中介机构的底稿尚不完善，中介机构经不起查，而不是发行人经不起查。

　　“注册制实施以来，审核效率相对于之前的核准制确实大幅提高了，审核要求也降低了，券商内部的内核和质控对项目风险的控制力也就随之下降了。项目执业质量下降了，面对现场检查或现场督导的时候，撤材料就是最理性的选择了。”他称。