中芯国际首摘“U” 科创板包容性激发企业研创活力

　　一个字母的取舍，一段创新的标刻。

　　3月31日晚间，中芯国际发布2020年年报。得益于行业高景气度及客户需求的增长，公司业绩表现不俗。2020年，中芯国际实现营收274.7亿元，同比增长24.8%；归母净利润43.3亿元，同比增长141.5%。

　　尤值一提的是，由于扣非归母净利润由负转正，中芯国际成为科创板首家“摘U”企业。

　　缀于证券简称之后的字母“U”，是发行人尚未盈利的特别标识，也是科创板多元化、包容性的一大表征。科创板设立了以“市值+”为基准的发行上市条件，综合考虑预计市值、收入、净利润、研发投入、现金流等因素，不唯盈利论英雄，满足了不同类型新经济企业上市融资需求。

　　比如，国内芯片龙头、首个A+H红筹企业中芯国际，作为“中国第一大硅晶圆厂”的未盈利企业沪硅产业，以及寒武纪、君实生物等“硬科技”标志性企业，按原有上市标准均无法上市，现都受益于科创板的包容性，成功实现发行上市。

　　截至目前，科创板共有18家未盈利企业。当科创板公司首次实现盈利时，则该特别标识取消。某种程度上说，摘下名字里的“U”，意味着公司在成长之路上竖起了新的里程碑，也展现了科创板包容性制度土壤的赋能成效。

　　进：研发投入持续加码

　　研发投入，是科创板公司的显著标签。特殊类型企业上市后，募集资金聚焦主营业务，不断加码研发投入。数据显示，目前已披露2020年年报的6家科创板未盈利企业，2020年研发投入总额达到82.18亿元，较上年同期的69.95亿元增长17%。其中，康希诺研发投入金额为4.29亿元，同比增长约172%；君实生物研发投入金额为17.98亿元，同比增长达90%。芯原股份研发人员同比增长两成，公司86%的员工均为研发人员。

　　高研发投入下，不少企业在技术上均取得重要突破。以中芯国际为例，公司的第二代FinFET（鳍式场效应晶体管）稳步推进，现已进入风险量产阶段。

　　再如，康希诺的脑膜炎球菌结合疫苗MCV2和MCV4两款新产品于去年提交新药申请并获受理，其中MCV4是国内首个应用CRM197载体蛋白的MCV4产品，上市后将填补国内空白。

　　芯原股份2020年共获得14件发明专利、12件商标和32件集成电路布图设计专有权，全年授权次数达到134次，较2019年翻番。

　　实：资本提速成果转化

　　从生物医药创新企业的普遍发展周期来看，在产品上市之前研发投入大、回收周期长、短期内面临持续亏损甚至没有收入的处境，几乎是其“成长必经之痛”。

　　科创板第五套上市标准，为这类特殊企业开辟了资本化道路。目前，已有7家公司借此登陆科创板，借助资本平台进一步助推创新发展。从最新年报来看，这些“受益公司”也不负众望，上市之后核心产品纷纷上市，实现研发成果商业化。

　　如百奥泰的唯一产品格乐立为首个获得上市批准的国产阿达木单抗生物类似药，于去年1月开始正式销售。截至2020年12月31日，格乐立获批适应症为强直性脊柱炎、类风湿关节炎、银屑病、克罗恩病和葡萄膜炎，已纳入国家医保目录。与此同时，公司的营收也由2019年的仅70万元，增长至2020年的1.85亿元。

　　君实生物坚持源头创新、自主研发，当前在研产品30项，包括28个创新药、2个生物类似药，覆盖五大治疗领域，包括恶性肿瘤、自身免疫系统疾病、慢性代谢类疾病、神经系统类疾病以及感染类疾病。

　　年报显示，君实生物2020年的核心产品抗PD-1单抗药物拓益（特瑞普利单抗）销售收入达10.03亿元，产品渗透范围扩增至约300个城市的约1500家医院以及超过1100间药房，并于2020年年底通过国家医保谈判，被纳入新版国家医保目录。

　　在我国推进惠及民生、科技创新、医药体制改革的大背景下，未盈利的生物医药企业正通过科创板平台突破资金掣肘，加速做优做强，为保障人民生命健康作出重大贡献。

　　面临突如其来的疫情，康希诺积淀的研究成果发挥重大作用，在疫苗研发和生产领域建立起四大核心技术平台，疫苗管线涵盖新冠病毒、埃博拉病毒等13个适应症。

　　年报显示，康希诺与军科院联合研发的重组新型冠状病毒疫苗（5型腺病毒）于2020年9月开始进行国际多中心III期临床试验，于今年2月陆续获得墨西哥、巴基斯坦的紧急使用授权，并获得中国附条件上市批准。

　　专：坚守创新深耕主业

　　特殊的“U”标签，既是提醒，也是鞭策。上述6家带“U”企业均在年报中将深耕主业和加强研发，作为自己下一步发展的总基调。

　　除集成电路晶圆代工业务外，中芯国际未来致力于打造平台式的生态服务模式，为客户提供设计服务与IP支持、光掩模制造、凸块加工及测试等一站式配套服务，并促进集成电路产业链的上下游合作，与产业链各环节的合作伙伴一同为客户提供全方位的集成电路解决方案。

　　君实生物则表示，未来两年将向FDA递交更多特瑞普利单抗的上市申请，用于治疗包括非小细胞肺癌在内的多种罕见和高发癌症，同时积极探索与阿斯利康制药、Coherus等国内外优秀医药企业达成合作，使PD-1产品进一步惠及更多患者。

　　“持续投入研发以丰富核心IP系列”，芯原股份的发展目标明确。同时，公司提出，将与合作厂商共同研发基于高性能总线架构和全新的FLC终极内存/缓存技术的处理器平台，实现高性能、高效率和低功耗，从而降低总成本。

　　在新冠疫苗研发的基础上，康希诺明确，将继续拓展肺炎病毒和结核病两大传染病领域。据悉，公司在研产品PBPV疫苗是全球创新的在研肺炎疫苗，其采用基于肺炎球菌表面蛋白A，对于肺炎球菌有更大的覆盖范围，与已上市产品差异明显，预期将为应对突发重大公共安全事件提供助力。

　　值得关注的是，根据业绩快报，除中芯国际外，九号公司、仕佳光子两家公司也有望实现扭亏为盈，将在年报披露之后“摘U”。

　　“未盈利企业逐步走向盈利，说明科创板极具包容性的制度土壤具有持续滋养创新的能力。在资本助力之下，科创板企业将加速成果转化，加快产品上市步伐，让投资者看到进步，分享成果。”市场人士表示。