避险功能“成色不减” 下半年金价仍有望走强

　　今年以来，在地缘政治风险、海外通胀高企等因素影响下，黄金的避险和保值增值功能进一步凸显。《证券日报》记者梳理发现，截至目前，年内国际金价曾两次突破2000美元/盎司，且时间节点与通胀高点、美国加息节点相近。

　　有机构人士在接受记者采访时表示，年内国际金价两次突破2000美元/盎司，反映了市场对于美国加息抑制通胀的信心不够坚定。基于多重因素考虑，下半年黄金仍然具备配置价值，预计会有较好表现。

　　通胀高企推高金价

　　今年以来，欧美经济复苏不及预期，叠加海外市场高通胀，使得欧美主要央行大幅加息、货币政策快速收紧预期不断升温，截至目前，美联储年内已加息三次。多家机构预计，今年美国或共加息七次。

　　商品资产中金融属性最强的黄金，年内呈现出冲高回落的态势。记者发现，国际金价分别于今年3月8日和4月18日站上2000美元/盎司关口，创出2078.8美元/盎司、2003美元/盎司的阶段性高点。对此，多家机构认为，这缘于黄金的避险和保值增值功能进一步凸显。

　　中粮期货资深研究员曹姗姗对《证券日报》记者表示，黄金是金融属性最强的商品，受通胀影响很大。年内海外市场通胀高企，叠加地缘政治风险持续，黄金的抗通胀属性和避险属性被进一步激发。但由于美国采取的加息措施，金价在冲高后震荡回落。

　　金信期货贵金属分析师王志萍对记者补充道，黄金作为抗通胀资产，受通胀影响较大。从长周期看，黄金、原油和铜的价格走势呈较强的正相关性。

　　记者发现，国际金价年内首次突破2000美元/盎司关口是在3月8日，早于3月16日美国年内首次加息（仅加息25个基点），经过一段时间回调后，国际金价于4月18日实现“二次突破”，而美国年内第二次加息是在5月4日（加息50个基点），此后，国际金价便一直在2000美元/盎司关口下方运行。

　　对此，中国银行全球市场部认为，前期，投资者对于美联储通过加息控制通胀的效果存疑，国际金价在首次加息后未出现大幅下跌；而二次加息、美联储无条件对抗通胀决心显现后，国际金价才开始回调，并于2000美元/盎司关口下方运行。美联储无条件对抗通胀的决心可能在一定程度上影响市场预期，从而对国际金价形成向下压力，但市场对于美国经济硬着陆的担忧以及各国央行增加黄金储备的可能性，将对国际金价形成支撑，投资者仍愿意配置黄金进行风险对冲。

　　东亚前海证券认为，供需失衡加剧是美国通胀持续高企的主因，虽然美联储多次加息，但预计对抗击通胀影响有限，在美国通胀高企的背景下，作为最佳避险资产，黄金将迎来绝佳配置时机。根据世界黄金协会数据，在高通胀（大于3%）的市场环境下，黄金的名义回报约为11.19%。

　　有机构认为金价仍有望走强

　　虽然当前国际金价未再次突破年内高点，但仍于1800美元/盎司关口上方运行；截至记者发稿，纽约商业交易所（COMEX）黄金主力8月合约报收于1817美元/盎司。谈及下半年走势，多数机构认为国际金价仍有可能走强。

　　中衍期货市场部黄天畅告诉《证券日报》记者，目前影响国际金价走势的主要因素仍是美国下一步加息措施，若加息力度较大，则会对黄金价格上涨形成一定压制作用。但当前海外市场依旧处于高通胀阶段，在高通胀和加息预期较强的背景下，投资者对海外经济复苏并不看好，因此，黄金作为硬通货的避险属性会再次凸显。

　　“目前影响国际金价的宏观因素包括全球通胀、美联储加息等，其中，高通胀环境为国际金价上行创造了有利条件，但各国央行在货币政策上将更为紧缩。”王志萍表示。

　　“国际金价年内两次站上2000美元/盎司关口，主要缘于地缘政治风险直接推升市场风险，避险需求增长，国际金价应声大涨。”中衍期货市场部王军政向记者表示，海外市场高通胀仍将对国际金价后期走势形成较强支撑。

　　也有分析人士认为，目前欧美各国央行为了对抗高通胀，纷纷上调利率，这将对金价形成压力。同时，近期大宗商品价格回落也拉低了通胀预期，或将对国际金价产生利空影响，因此，短期来看，金价或将维持区间震荡趋势。