国泰君安：震荡格局不变 冲击上沿可期

　　中证网讯（记者 林倩）10月18日，国泰君安策略团队发布研报称，震荡格局不变，未来1个月市场冲击上沿可期，建议把握金秋行情。

　　国泰君安表示，盈利预告显示三季度盈利有望超预期，市场重心将从关注短期盈利趋势转向展望长期行业机会。估值方面，随着短期盈利超预期，叠加改革加速与“十四五”增长路径更清晰，年底前估值切换后估值压力将缓解。因此，盈利超预期、风险偏好回升将支持震荡上行格局，市场有望冲击3500点的区间上沿。

　　在行业配置上，国泰君安表示，科技板块在三季度盈利修复叠加长期增长路径清晰下，为首选进攻方向。从盈利情况看，科技龙头三季度盈利景气度回升显著，盈利超预期将成为科技板块重要支撑。对标海外，2020年以来美股中概股上涨47%，领先于纳斯达克指数（上涨30%），中国科技股基本面优势明显。此外，科技板块存在估值重塑的机会。当前市场对科技板块短期问题担忧较多，随着“十四五”规划、“双循环”相关政策落地，市场将预期政策力度足以对冲行业补贴政策等短期扰动，从而提升科技板块估值。

　　另外，国泰君安指出，可选消费受益于盈利修复预期与上行的利率预期。首先，利率环境有利于可选。必选消费在盈利韧性强+行业格局长期确定性高下，适用DDM模型使得利率下行环境下估值提升明显，而当前利率已经重回向上趋势。其次，可选盈利向上弹性大。国内经济修复下，边际消费倾向提升，聚集性消费正常化，且地产后周期产业链需求修复具有持续性。可选估值性价比明显。可选消费中，酒店、家电、家居等行业龙头已经在疫情中加速强化行业优势，而可选龙头的估值较必选龙头优势显著。