国泰君安：震荡行情下 沿春季躁动方向积极布局

　　中证网讯（记者 林倩）12月27日，国泰君安策略团队发布研报称，国内经济修复和政策退坡好于预期，震荡行情下，沿春季躁动方向积极布局。

　　根据国泰君安的研究发现，春季躁动与经济活动（工业增加值）与金融活动（社融）等基本面因素并无相关性。相反的是，春季躁动来源于交易躁动（仓位的变化），背后是风险偏好的变动。站在当下，随着近期风险事件影响逐步淡化，国内经济复苏的进一步纵深，以及中央经济工作会议对总量政策“不急转弯”与推进扩内需、产业发展定调的好于预期，投资者的风险偏好有望企稳修复，叠加机构跨年配置的需求，国泰君安认为2021年春季躁动还会有。

　　国泰君安指出，市场震荡之下，结构胜于指数，沿三朵金花紧密布局躁动方向。第一朵金花是从基建地产周期转向全球原材料周期与出口制造。基建地产托底弱化，国内定价让位于全球定价，看好石化/基化/有色/机械等投资机会。第二朵金花是从必选消费转向可选消费。家电/汽车/酒店/旅游/家具等改善有望加速。第三朵金花是高盈利景气成长股，躁动进攻品种，重点关注新能源与军工。