荀玉根：调整需要时间消化 风格趋势不变

　　中证网讯（记者 林倩）3月21日，海通证券首席经济学家兼首席策略分析师荀玉根发布研报称，调整需要时间消化，风格趋势不变。2019年初开始的牛市没有结束，但借鉴历史牛市中的大回撤，通常经历急跌-反弹-夯底，再次创新高需要时间。

　　荀玉根表示，今年市场2月18日开始急跌，主因是市场担心美债利率上升、通胀预期升温、以及政府工作报告中GDP目标较低。第一波急跌已经过去，短期市场处于反弹中。市场还需要一些时间夯底，未来市场再次走向新高的契机是需要市场消除对通胀升温、政策收紧的担忧。

　　“考虑到今年全球疫苗接种的进度还很慢，全年经济复苏和通胀都可能较为温和，未来商品价格趋稳、美债利率趋稳，将消除市场担忧。此外，4月份企业年报季报披露完，投资者对国内基本面和政策面的担忧将缓解。”荀玉根认为，市场经历这次回撤，风格和结构阶段性再平衡后，还会延续前期风格，背后的原因是2021年沪深300利润水平将优于中证1000，当前中国正处存量经济时代，经济追求高质量可持续发展，各行业集中度均处在不断提高过程之中，因此整体看中大市值公司盈利水平更优，但今年不会像去年那样极致。

　　荀玉根指出，去年在疫情冲击下，超大市值公司的抗风险能力更强、盈利相对更优，2021年随着疫情得到控制、经济逐渐步入正轨，中大市值公司业绩也恢复，市场结构将会更加均衡。

　　最后，荀玉根强调，在短期急跌-反弹-夯底的路径中，市场表现将会更加均衡，但对于投资者来说最重要的是布局未来，本轮调整结束、市场未来创新高时，将是智能制造行业引领，大众消费行业会跟随。