国信证券：房企补库的动机会边际降低，行业整体利润率有望企稳

　　2021年前4月新房销售保持高景气，一、二、三线城市成交面积分别累计同比增长119%、87%、49%。土地市场方面，2021年前四月土地热度高，溢价率上升较明显，4月单月100大中城市成交土地溢价率为26.2%，较前一个月上升6.3个百分点。国信证券指出，短周期景气进行时，头部房企销售保持高速增长，板块估值仍处历史最低水平。短期内地产股可能仍难有明显超额收益。但中长期来看，房企补库的动机会边际降低，行业整体利润率有望企稳，具备优秀管理能力的房企将脱颖而出。个股方面，我们看好货值充沛的房企，以及持有型资源较多的房企，二者的补库压力相对较小，同时亦能充分分享资产升值的收益。物业方面，物管行业未来2到3年内整体仍受益于新房交付带来的高毛利项目注入，收费面积和盈利能力仍将继续提升；同时，在十部委新规推动之下，老盘有望迎来合理调价契机，行业逻辑继续改善。

　　6月组合推荐碧桂园服务、融创中国、保利地产、金地集团、华润置地。