华泰证券：基钦周期运行至顶部区域，黄金配置价值逐渐凸显

　　华泰证券指出，在防御性资产中，我们认为黄金的配置价值逐渐有所提升，在未来一到两年的时间内或有较好市场表现，具体理由有以下四个方面：首先，从核心定价因素来看，CPI长期上行趋势正在形成，避险情绪升温压制利率上行，实际利率很可能维持在低位，黄金价格长期向上概率较高；其次，从历次通胀大幅上行时黄金的表现来看，当前黄金价格仍具有较大的上涨空间；此外，新兴资产对黄金分流减弱，随着比特币等资产风险逐渐加剧，回流黄金的资金有助于进一步推高黄金价格。最后，从金银比角度来看，金银比近期下降较多，黄金处于相对低估位置。