上市券商前三季度赚近1500亿元

　　数据显示，前三季度41家上市券商营业收入合计4698.47亿元，同比增长22.55%；合计实现归母净利润1484.41亿元，同比增长22.85%。分析人士认为，券商将持续受益于财富管理业务，增厚利润的同时，显著提升业绩稳健性。

　　头部券商市场份额扩大

　　从营收和归母净利润来看，市场集中度仍在抬升。

　　Wind数据显示，前三季度，排名前十的券商营收占比达到62.45%，集中度比去年增加了1.93个百分点；排名前十的券商归母净利润占比达到66.94%，集中度较去年增加了1.14个百分点。在前三季度营收前十名券商中，中国银河、中信证券和中信建投的营收增速较快，同比增速分别为44.37%、37.66%和29.96%。

　　值得注意的是，中信证券在业务规模基数较大的情况下仍保持了较高的营收增速，前三季度营收同比增长37.66%，远高于41家上市券商营收增速中位数。另外，中信证券的主动管理能力也在提升。据方正证券研报统计，中信证券前三季度资产管理业务收入达85.79亿元，同比增长59.05%。

　　从收入构成看，投资净收益仍为前三季度上市券商第一大收入来源。Wind数据显示，投资净收益占上市券商的营业收入比重最大，占比达到24.54%；其次为代理买卖证券业务净收入，占比22.14%。

　　财富管理业务迎发展机遇

　　随着行业景气度上行，券商盈利能力持续释放。

　　兴业证券认为，券商经纪业务中的机构业务和代销贡献度提升，市场交易额上行带来整体收入增长，尤其是机构业务和财富管理业务具备优势的券商受益明显。投行业务方面，虽然在高基数效应下增速有所放缓，部分中小券商同比有所下行，但随着北交所开市临近，投行业务增速或将实现明显提升。

　　“投资类业务和财富管理产业链业务是盈利增长的核心驱动力。”国泰君安研报指出，受益于居民家庭资产投向权益类金融资产比例提升，券商财富管理和资产管理迎来重大发展机遇，驱动财富管理产业链收入大增。券商业绩增长的主要驱动力均来自于投资、经纪和资管业务，其本质均来自于居民权益财富管理需求的高增长。

　　天风证券认为，券商将持续受益于财富管理业务增长，增厚行业利润的同时，显著提升业绩稳健性。

　　需要注意的是，差异性策略带来券商业务收入的分化。兴业证券认为，投资业务在市场结构性行情下成为券商业绩分化的主要因素。展望未来，财富管理及场外衍生品业务仍是券商业务增量方向。

　　此外，机构业务将来或成为券商“近身搏杀”的新赛道。国泰君安认为，机构业务对券商盈利贡献的重要性开始凸显。从投资角度看，机构业务更具优势的券商是接下来券商板块的主要投资方向。