中金公司：继续看好全年银行股表现

中证网讯（记者 张利静）中金公司5月12日发布解读报告称，4月新增社融与信贷低于市场预期，居民贷款是主要拖累；财政存款的快速上升拉低了M2增长。居民中长期贷款的跌幅超出了地产销售对应的水平，如此弱势可能不会持续；企业中长期贷款仍然保持了相对稳健的增长，没有低于市场预期。4月金融数据凸显了复苏的复杂性，政策可能需要进一步宽松。

中金公司指出，从信贷复苏角度看，尽管4月信贷投放速度有所放缓，5月基数较高贷款可能同比持平或少增，但下一阶段更重要的观察点是贷款定价企稳，主要由于二季度后贷款供需关系有望更加平衡。信贷需求也有望恢复，历史上中长期贷款增速（包括居民和企业部门）代表的信贷需求实质拐点往往带来银行股50%以上的上涨行情，4月以来部分国有大行股价上涨超过30%。近期估值修复后仍然便宜（A股银行平均前向市净率仅为0.6x），中期继续看好全年银行股表现，但短期内银行股换手率快速上升、股价波动可能加大，存在调整风险。阶段性调整后建议继续关注高股息、低估值、营收增长超预期的国有大行，以及区域经济存在活力、盈利表现相对较好的区域性银行。