新“国九条”重磅发布！券商首席深度解读来了

　　日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这是继2004年、2014年连续出台两次“国九条”后，时隔10年，国务院再次出台资本市场指导性文件。

　　中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊认为，第一次“国九条”重在推动资本市场发展，第二次“国九条”重在保护中小投资者利益，本次“国九条”重在加强监管与防范风险，以实现发展范式向高质量的转变。

　　“从资本市场建设进程看，2004年出台‘国九条’时，中国资本市场正面临长期低迷的困境；2014年‘国九条’颁布时，中国股市规模位居世界前列，但高波动风险暴露出制度建设落后于经济基础的问题。”章俊表示，本次以最高层定调出台新“国九条”旨在推进我国资本市场向高质量发展转变。

　　去年7月以来，监管不断出台新政策，但市场表现依旧徘徊。章俊表示，从外部因素分析，欧美主要国家推迟降息预期，欧美资本不断虹吸以中国为代表的资本市场流动性。与此同时，全球投资者的风险偏好降低，进一步压制了市场风险偏好。

　　“总体上，内外部因素正在朝着好的方向发展，市场徘徊不前的局面不会持续太长。”章俊认为，影响市场的内部因素共有三点：一是上市公司的质量参差不齐，少部分公司财务透明度不高、治理结构不健全等问题削弱投资者的信心，市场的放大效应限制了上涨空间；二是我国资本市场的中小投资者占比较大，相较于专业的机构投资者，中小投资者更易受情绪面影响，不稳定的市场情绪使得资本市场更易受到波动影响；三是“百年未有之大变局”背景下，我国经济发展正处于向高质量范式转换期，市场仍需要一定的适应期。

　　本次发布的新“国九条”中特别提及，要增强资本市场内在稳定性，大力推动中长期资金入市。章俊认为，在公司层面，不仅要加强上市公司发展质量，鼓励上市公司通过持续创新和优化管理提升核心竞争力，还要强化公司治理，增强财务报告的真实性和透明度，增强投资者信心。与此同时，要鼓励上市公司积极参与分红与回购，通过税收优惠、政策引导等措施，提高投资者回报，吸引中长期资金投入。

　　谈及监管层面，他表示：“一是要严把上市准入关，完善上市审核机制，确保只有符合规定条件、具有良好发展前景的企业能够上市，从源头上提升市场整体质量。二要畅通退市渠道，简化退市流程，对不符合持续上市条件的公司及时实施退市，维护市场秩序，为优质企业提供更多的市场空间。三要加强对上市公司的持续监管，确保上市公司持续遵守法规，及时、准确、完整地进行信息披露。四要高压打击金融违法行为，加大对内幕交易、市场操纵等违法行为的查处力度，提高违法成本，保护投资者合法权益。”

　　在机构层面，章俊认为，首先，要压实“看门人”责任，确保中介机构在资本市场中发挥应有的监督和咨询作用。

　　其次，要牢筑金融服务国家发展战略的理念，引导金融机构回归服务实体经济的本源，避免过度投机行为，促进资本市场稳定健康发展。

　　再者，要构建“长钱长投”政策体系，通过政策设计，鼓励和引导中长期资金入市以实现资金的长期稳定投资。

　　最后，要提升专业服务能力和核心竞争力，通过加强金融机构的专业培训和能力建设，提升机构在风险管理、资产管理、投资咨询等方面的专业水平，增强金融领域的核心竞争力。

　　章俊分析，“国九条”是资本市场发展的纲领性文件，其内容具备原则性，短期内能够起到提振投资者信心，稳定未来发展的预期的作用，但市场的真正企稳与反弹仍需观察各项政策措施的落实及成效。

　　“整体而言，中国经济长期向好的基本态势不会改变，外部环境仍在等待欧美国家集中释放流动性，仍维持A股市场震荡向上的判断。”他表示。