申万宏源傅静涛：高股息资产仍是三季度配置主线

　　中证网讯（记者 林倩）6月20日，申万宏源在上海召开2024资本市场夏季策略会，申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛发表演讲表示，高股息资产仍是三季度配置主线，四季度看好先进制造行业。同时，建议关注科技外延并购启动的可能性，以及A股优质公司新赛道含量提升的投资机会。 

　　“高股息投资不会昙花一现，相反，看好其长期成为A股市场的基本盘、基准线。”傅静涛表示，2024年优质成长投资机会相对稀缺，高股息是边际改善（分红比例提升）最确定的方向，广义高股息成为主线板块。未来，当然还会有高成长的投资机会，但相对于居民机构投资者规模的扩张，高成长资产大部分时候会相对稀缺。

　　针对新“国九条”，傅静涛表示，其可能为A股带来万亿级别增量资金，主要来自于保险权益配置比例提升。满足保险增量配置需求，可能需要有保险持仓的高股息股票总流通市值翻倍增长。新“国九条”落地执行需持之以恒，但也别低估了高股息资产的扩张速度，如果按照趋势外推，可以被投资的高股息资产越来越多，自身规模翻倍可能只需要2-3年时间。产业上越来越多的行业进入格局优化阶段，优质公司的股东回报能力提升。

　　在傅静涛看来，四季度的结构主线是2025年可能业绩改善的方向，先进制造供需格局改善，将有更广泛的投资机会。重点关注两个方向，一是供给收缩相对较早，且下游需求继续高增的新能车电池链；二是三季度仍能维持景气稳中有升的出口链方向，四季度将有望迎来更好的股价表现。

　　关于AI主题，傅静涛表示，中国AI大模型和应用，基本能够做到“人有我有”，那么中国AI从算力的全球产业链，到大模型和应用的本土化发展，产业催化可能只是慢于世界最领先的水平。而A股“含AI量”提升的进程，离不开优质企业并购重组，产业链整合发展。中期关注科技外延并购启动的可能性，A股优质公司新赛道含量提升的投资机会。