中信证券首席策略分析师秦培景：下半年A股将迎年度级别上涨行情起点

　　中证网讯（记者 胡雨）中信期货2024年中期策略会于7月4日在上海浦东嘉里大酒店举办。中信证券首席策略分析师秦培景在演讲中表示，过去3年压制A股表现的经济动能转换、资本市场生态、国际战略博弈这三大因素都将迎来重大拐点，随着政策、价格、外部三类信号逐步验证，2024年下半年A股市场将迎来年度级别上涨行情的起点。 

　　据悉，本次策略会以“乘周期东风，论资产大势”为主题，共设置1个主论坛，8个分论坛，以多元化的视角对今年大宗商品、权益、债券、汇率、场外衍生品、海外市场等内容进行深入思考和展望。策略会当天，来自产业、金融、以及其他行业的投资者共聚现场，共享本次投资交流的盛宴。

　　秦培景认为，政策起效与盈利质量改善是主驱动，A股下一阶段的投资范式将是淡化规模、重视盈利，从景气投资的PEG框架转向自由现金流增长溢价，以高质量发展提升投资回报率的阶段。建议把握战略窗口，三季度先聚焦绩优龙头，坚守红利策略，然后四季度随着信号的验证，拐点明确后将配置重心从红利低波逐步转向绩优成长。

　　展望大宗商品走势，中信期货研究所副所长曾宁表示，今年以来有色品种与黑色品种收益率出现明显分化，其趋势从2021年下半年开始出现，其本质是经济新旧动能的变化。下半年地产可能会有所好转，但修复力度有待观察，地产的疲弱也使得基建增速受到拖累，整体来看旧经济中的地产基建后续预期偏保守，黑色金属产业链需求面临瓶颈。另一方面，新经济中的新能源行业快速发展，AI投入爆发式增长，半导体行业周期复苏，传统需求中的全球电网面临升级，均带动铜、铝、锡、白银等金属的需求，而铜等有色品种供应在2020年之后受到限制，导致近期供需格局将持续偏紧。在新旧动能转换之下，更看好需求增加而供给受到约束的品种，如铜、铝、白银、锡等。

　　中信期货总经理王小果在致辞中表示，公司将继续坚持服务实体经济的根本宗旨，践行“金融报国、金融为民”的使命担当，多面发力做好金融“五篇大文章”，助力中国特色金融发展之路走实走深，以期货高质量发展助力强国建设、民族复兴伟业。

　　中信期货相关负责人介绍，长期以来，公司作为期货行业头部企业，始终致力于为期货行业提供高质量的研究服务。放眼未来，中信期货研究所将进一步立足自身研究优势，努力拓展期货市场服务实体经济的深度和广度，继续坚持稳扎稳打、贴近市场、迅速响应的研究风格，保持多面开花、交叉探索，全力打造一站式的研究服务模式，为广大投资者提供兼顾专业和多元的研究方案，为资本市场的健康发展做出更大贡献。