申万宏源：优质券商有望优化资本利用效率

中证网讯（记者 林倩）9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，多项重磅政策同时推出。申万宏源非银研究团队表示，央行首提创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展，会议提出创设证券、基金、保险公司互换便利及股票回购增持专项再贷款，优质券商有望优化资本利用效率。

“并购重组6项创新制度将密集落地，产业链上下游整合将成为本轮并购周期主要驱动。”申万宏源表示，政策支持基于转型升级目的的跨行业并购、对提升关键技术的未盈利资产收购，预计政策主要针对传统行业跨行业并购战略性新兴产业，意在增强持续盈利能力、弱化并购标的盈利性要求对重组上市的实质性障碍。

同时，申万宏源认为，对重组估值、业绩承诺等事项根据实际情况提升监管包容度，有助于缓解上市公司商誉减值计提、合并后盈利能力的冲击；有助于减少因业绩承诺未达标触发的业绩补偿对后续并购整合的阻碍，预计后续相关政策落地将有望提速。此外，对符合条件的上市公司重组大幅简化审核流程。随着并购重组市场化改革的推进，预计并购重组审核机制、效率有望持续优化。

申万宏源建议投资者重点关注两条主线：一是风控指标优化后杠杆天花板打开的头部券商；二是同一实际控制人旗下券商整合的可能性。