华泰证券：逆周期政策有望加码 建议关注新旧动能转换的领先赛道和优秀公司
中证网讯（记者 赵中昊）11月6日至7日，华泰证券2025年度投资峰会在北京举行。据悉，本届峰会以“识局·谋变·图新”为主题，深入探讨了在国际政治格局变迁与经济周期起伏的背景下，投资者如何稳健地追求收益。
华泰证券机构业务委员会主席梁红在会上表示，政策加力、改革发力、转型有力，有望成为明年宏观政策主线。展望未来，国内政策有望持续加力，经济修复有望得到支持，国际政治不确定性加剧，海外衰退风险显现，众多宏观变量将决定中国市场趋势性反转的前景。当前，全球资产配置再平衡的天平已转向中国，建议关注代表中国新旧动能转换的领先赛道和优秀公司，聚焦新质生产力、出海、两重两新、并购重组、地产链等主题及板块。
华泰证券首席宏观经济学家易峘在发表演讲时表示，预计明年美国经济波动性加大。在此背景下，中国逆周期政策有望加码。展望2024年四季度及2025年，中国宏观政策的总体取向有望比今年第二、三季度明显宽松，地产对经济的拖累减少，内需增长或将有所修复。
华泰证券研究所所长、固收首席张继强表示，从资产配置的角度出发，建议从低估值中筛选高赔率资产，从新增资金甄选出高确定性资产。今年债市展现出了一些新特征，包括利率“失锚”、息差水平有限、超长债活跃度提升、债券品种“利率化”等。张继强预计，明年债市的多空力量相较于今年会更加均衡，政府加杠杆、股市分流资金、机构行为更复杂，或将呈现出更为显著的震荡市特征。他认为，短期的调整仍将是布局的机会。
华泰证券研究所金融工程首席林晓明表示，全球基钦周期上行至本轮周期高位附近。全球股票上行趋势尚未结束，由于指数点位通常比同比序列拐点滞后4-5个月，海外上行趋势或延续至2025年一季度。A股本轮上行周期的涨幅落后于海外股指，目前配置性价比高于海外。全球商品也处于本轮上行期尾声，未来大概率和股票同步波动。美元目前或处于筑底阶段、将进入周期上行通道，明年美元更优。目前全球CPI扩散指数周期上行，明年存在二次通胀风险，海外债券投资需关注美国经济基本面，长端利率可能维持高位甚至上行。
华泰证券研究所策略首席分析师王以表示，2025年有望见证A股公司的盈利增速强于国内整体经济增长，A股在下半年或具有β机会。全年潜在投资主线有两条，一是内外需盈利剪刀差反转，对应广义内需链条，地产、基建链、内需消费或有一定的表现机会；二是国内供给侧改革有望在明年看到初步效果，先进制造等板块存在估值修复机会。王以认为，基准情形下，当前至明年上半年，“小盘+红利”的哑铃风格占优，2025年下半年，风格可能切换至大盘成长。
