券商十月业绩强劲反弹 市场转暖有望修复非银估值

　　中证网讯 在连续两天走出一轮整体行情后，券商板块10月业绩陆续浮出水面。截至11月5日晚记者发稿时，已经有19家上市券商公布了10月份经营数据。数据显示，除长江证券（000783）10月净利环比下跌和国元证券（000728）10月净利环比微增外，其余券商10月净利环比均大幅增长。这显示出，随着10月以来市场信心逐步回归和交易活跃度回升，券商业绩低谷已过，业绩改善预期已经开始兑现。此外，宏观经济政策的利好下，券商将长期受益于资本市场的发展。

　　从环比增速来看，10月净利环比增速翻倍的有太平洋（601099）证券、东方证券（600958）、国金证券（600109）、国信证券（002736）、国海证券（000750）、东北证券（000686）；增速在50%－100％的有中信证券（600030）、兴业证券（601377）、国泰君安（601211）、广发证券（000776）、华泰证券（601688）、招商证券（600999）和西部证券（002673）等。

　　目前净利环比增速最大的是太平洋证券，公司母公司10月实现营收28639.63万元，净利润18292.73万元，较9月份441.03万元环比大增逾40倍。截至10月末，公司母公司净资产为72.30亿元。

　　山西证券则在10月成功扭亏，公司10月实现营业收入19343.94万元；10月实现净利润8463.57万元，9月净利润为-1754.28万元。

　　其他券商方面，中信证券母公司2015年10月实现营业收入26.81亿元；净利润12.98亿元，较9月份环比增长95.19%；海通证券（600837）母公司10月实现营业收入19.395亿元；净利润11.20亿元，较9月份环比增长约33.08%；国信证券10月实现净利润10.83亿元，环比增长超三倍；国泰君安母公司2015年10月实现净利润8.91亿元，环比增长约87.30%；招商证券母公司10月实现净利润7.93亿元，环比增长约53.30%；申万宏源（000166）母公司2015年10月实现净利润7.93亿元，环比增长约53.30%，公司前十月累计实现净利润76.42亿元。

　　整体业绩大涨之下，长江证券是目前公布业绩的上市券商中唯一出现环比下降的券商。公司母公司2015年10月实现营业收入3.04亿元；净利润1.04亿元，较9月份1.63亿元环比下滑35.95%。此外，公司境内证券子公司长江证券承销保荐有限公司、长江证券（上海）资产管理有限公司10月分别实现净利润1380.77万元、522.28万元。

　　事实上，随着10月以来两市成交量探底回升与市场行情的反弹，已有不少市场人士指出，今年四季度，上市券商业绩有望出现较大程度好转。

　　券商非银分析师指出，目前券商业绩低谷已过，随着成交金额、两融、股指等市场环境持续回暖，经纪、资本中介、自营等业务表现有望环比向上，改善预期正逐步落实；监管层对外接信息系统的新政或促使互联网证券风头流转至券商自身而非信息服务提供商。

　　广发证券研究报告则认为，从中长期来看，券商增长前景确定。“十三五”规划建议发布，提出“推进股票和债券发行交易制度改革，提高直接融资比重”， 预计券商将充分受益于证券行业供需两端双向扩容的长期发展前景。 此外，从估值方面， 券商三季报数据显示，目前大型券商2015 年 PE 估值位于 11-12 倍， PB 估值位于 1.4-1.6 倍，仍处于历史低位区间，具备充裕上行空间。