注册制及配套改革优化资本市场“出入口”：年内IPO规模创十年新高 15家公司强制退

　　主持人陈炜：资本市场作为直接融资的主渠道，是要素市场化配置的有效方式之一。今年以来，资本市场全面深化改革稳步推进，以实施注册制为主线，发行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础制度得到进一步完善，资源配置效率明显提升。未来，资本市场在高效动员、集聚和配置资源方面仍大有可为。

　　9月1日，中央全面深化改革委员会第十五次会议提出，要加快推进有利于提高资源配置效率的改革。去年以来，为优化资源配置功能，资本市场进行了一系列深化改革。其中，注册制改革是本轮资本市场改革的龙头，信披、退市等制度配套修订，资本市场入口和出口把关进一步优化。

　　《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，截至9月2日，年内234家企业IPO募资3087.86亿元，同比增长136.9%，为近十年新高（2011年以来）。其中，注册制下119家企业IPO募资1930.64亿元，占比62.52%。与此同时，年内已有28家企业退市，包括15家强制退和13家重组退。

　　市场人士表示，注册制改革进一步优化了资本市场进出机制，提升资源配置效率，实现市场化的优胜劣汰。未来，可以进一步优化信披制度、退市制度和交易制度等，引导资源向科技企业、优质企业集中。

　　IPO规模达3087.86亿元

　　“为了提高资源配置效率，资本市场基础制度建设始终在有条不紊地推进之中，目前亦表现出了不同于以往历次改革的鲜明特点。”中山证券首席经济学家李湛对《证券日报》记者表示，一方面是致力于完善资本市场多层次发展体系，另一方面是市场化导向，减少不必要的监管约束，提升市场主体运作自主性和便利性。

　　从入口端来看，随着科创板和创业板注册制的实施，今年以来的IPO规模显著提升。《证券日报》记者据东方财富Choice数据统计，截至9月2日，年内有234家企业登陆A股，同比增长98.31%，合计首发募资3087.86亿元，同比增长136.9%。其中，注册制下共119家企业（包括21家创业板注册制企业）实现IPO，占比50.85%，合计首发募资1930.64亿元，占比62.52%。

　　由于科创板和创业板服务科创、创新企业的定位，年内IPO企业的科技和创新含量更高。从行业分类（申万一级）来看，今年以来，电子、医药生物两个行业IPO募资额较高，分别为826.42亿元和395.06亿元，合计1221.48亿元，占年内IPO募资总额的39.56%，接近四成。

　　“今年以来，以中芯国际为代表的一系列高科技公司成功上市，资本市场资源进一步向优质企业集中。”安信证券策略分析师夏凡捷对《证券日报》记者表示。

　　李湛表示，注册制下的新股发行真正实现了市场化，由市场来调节供需，审核注册效率提升。能够更有效的发挥资本市场的资源配置功能，真正实现市场化的优胜劣汰。

　　已有28家公司退市

　　从出口端来看，今年以来，退市企业数量再创新高。据《证券日报》记者梳理，截至9月2日，年内有15家企业被强制退市（包括两家B股），其中9家为面值退市，5家为财务退市，1家为规范类退市。另外，截至7月底，年内有13家公司通过出清式重组完成退市。

　　夏凡捷表示，与注册制发行改革的快速推进相比，退市制度改革以“新老划分、平稳过渡”为原则。“尽管今年退市公司数量显著增加，但退市率与成熟资本市场还有较大差距。预计随着注册制的深入推进和退市制度改革过渡期的结束，退市制度改革将成为后续改革的重点，以进一步提升资源配置效率。”

　　对于如何进一步提高资本市场资源配置效率，李湛认为，主要还是应从制度的完善方面来考虑。从退市制度来看，首要任务需要完善其配套措施，加速退市资源出清。另外，证券市场强调信息披露，也强调市场中介的主体责任。对于新股发行中的违规问题应严惩，完善信披制度，从而进一步提高资本市场运行效率。

　　夏凡捷表示，当前注册制改革已经在科创板、创业板铺开，与并购重组和再融资改革、退市制度改革等一起协同推进。这些基础制度的变革，将成为A股慢牛的制度基石。“未来注册制将推广到中小板和主板市场，分阶段稳步实现‘全市场注册制改革’的目标。此外，做市商制度、单次T+0制度等交易制度也在研究，进一步提高资本市场资源配置效率。”