中孚实业司法重整有序推进 2021年一季度预计盈利1.75亿元
４月８日晚间，河南中孚实业股份有限公司（证券简称：*ＳＴ中孚，证券代码：６００５９５）发布２０２１年第一季度业绩预盈的公告，预计公司２０２１年第一季度实现营业收入３２．２亿元，同比增长约１３７％，预计实现归母净利润１．７５亿元左右（扣除非经常性损益后的归母净利润１．４５亿元左右），将实现扭亏为盈。
当前公司重整正在有序推进，截至２０２１年４月7日，已有５６８家债权人向管理人申报债权，申报总金额约人民币１６７．６７亿元。若后期顺利完成重整，中孚实业有望化解债务问题，加速步入良性健康发展轨道。
碳中和凸显水电铝优势
产业布局进入增产创效期
对于营收增长，公告中主要归因于电解铝业务产能利用率提升、铝精深加工业务产销增加两方面。２０２1年第一季度公司控股子公司中孚铝业及广元林丰共实现电解铝产量１１．８６万吨，产能利用率恢复为９４．８５％；并且公司持续加大铝精深加工产品全球市场开发及布局，单季度内实现铝精深加工产品销量１１．１９万吨，较去年同期增加７２．２９％，影响收入增加９亿元。
生产端，公司在广元林丰一期２５万吨项目一二段产能转移于２０２０年５月及７月投产转固后，经济效益凸显，其电解铝生产用电为绿色清洁水电，且其生产工序已实现超低排放，符合国家“绿色、低碳”经济发展新要求，有效减少了广元林丰产能转移前采暖季限产对其电解铝业务的影响，这也是电解铝产量实现增长的重要原因。
产品端，公司铝精深加工目标产品易拉罐罐料、高档双零铝箔毛料的终端产品广泛应用于易拉罐、利乐包、无菌包等快速消费品包装领域；高性能铝合金板材主要用于汽车车身、内饰、油箱等汽车轻量化领域。食品包装的可回收性及汽车轻量化的节能性，进一步提升公司在绿色铝材领域优势地位。
从长期来看，“十四五”规划明确提出的“碳中和”目标将引领电解铝行业第二次供给侧改革，未来水电铝和再生铝比例有望持续提高。
据悉，近年来公司立足 “煤-电-铝-铝精深加工”产业链，聚焦产业链高质量发展，持续优化产业结构，推动产业协同发展，提升市场竞争力。２０２１年一季度电解铝及铝精深加工产销增长，彰显公司“绿色水电铝”、“铝精深加工”产业布局进入增产创效期， 显示出强劲发展韧性，也表明公司作为产业链完善并始终聚焦主业的上市公司，有巨大重整价值和长期发展基础。
铝价上行提升盈利水平
公司２０２１年一季度盈利情况扭亏也有迹可循。根据２０２０年１０月发布的三季报，公司在２０２０第三季度销售净利率从此前两季度的－１０％以上大幅收窄至－１％左右，在经营层面已基本实现盈亏平衡。
２０２１年一季度，受宏观面和流动性的刺激，沪铝伦铝都呈现出了震荡上涨的趋势，并且创出了近年来的铝价新高。根据方正中期期货数据，截至３月３１日，沪铝主连收盘在１７５１５元／吨，季度涨幅１０．９６％；伦铝收盘在２２１２．５美元／吨，季度涨幅１１．７１％。在铝价较好涨势下，国内铝板块出现良好发展势头，产能天花板及行业需求持续增加，有利于行业保持长期可持续发展。
中孚实业借助行业有利时机，依托能源成本优势，中孚铝业及广元林丰在一季度实现营业毛利４．３６亿元，较去年同期增加４．４７亿元，影响归属于母公司净利润较去年同期增加１．６亿元。参股公司广元中孚高精铝材有限公司实现利润总额１．４５亿元，增加归属于母公司净利润０．３３亿元。
除了电解铝产能转移项目投产对利润提升的影响，本期公司及下属子公司进入司法重整后依法暂停计提利息，影响财务费用较去年同期减少１．５２亿元，增加归属于母公司净利润１．１２亿元。
重整工作有序推进
公司４月８日晚间还发布公告表示，根据公司重整工作债权申报与审核工作的进展，为保持财务谨慎性原则，公司管理人、公司财务部与年审会计师沟通就重整过程中涉及的对外担保损失、债务逾期计提违约金等事项进行修订，修订内容包括：２０２０年需计提坏账准备及对外担保损失约７．３２亿元，影响归母净利润较去年同期约减少６．２６亿元。随着公司重整工作进行，债权申报工作已接近尾声，根据目前债权人申报债权情况初步测算，本期因债务逾期需计提违约金约９．２３亿元，影响归属于母公司净利润较去年同期约减少６．１５亿元。
修订后，经财务部门再次测算，预计２０２０年度实现营业收入约８１．８亿元，归属于上市公司股东的净利润从亏损１３亿－１５亿元下修至亏损１７．８３亿元左右，具体准确的财务数据以公司正式披露的经审计后的２０２０年年度报告为准，公司年报将于４月３０日发布。从最新公告来看，公司的资产负债率较高，债务规模较大，债务负担仍较重，也是导致公司２０２０年度亏损主要原因之一。
在政府及债委会给予的大力支持下，公司２０２０年完成了产业布局调整和升级，为公司２０２１年第一季度的生产经营提升奠定了基础，也使重整更具有价值和意义。目前中孚实业司法重整工作已进入实质阶段，根据国家法律规定，司法重整时间为６个月，到期后可延长３个月。重整完成后，公司此前积累的债务问题将改善，债务风险有望化解，经营活力可得到充分发挥，有利于实现多方共赢。
