科创板两周年 制度创新与科技转化且行且歌

　　 赵学毅

　　 7月22日，A股科创板迎来两周岁生日。两年间，一组组鲜活的数据彰显出科创板锐意改革的活力与魅力，也是一张“硬核”成绩单。

　　 这两年，科创板共受理663家公司IPO申请，311家科创公司成功登陆，远超同期上市的主板公司数量。截至7月21日，科创板上市公司总市值超过4.78万亿元。

　　 这两年，科创公司募资总额达到3789.66亿元，且有167家占比超半数的科创公司首发超募，超募资金合计973.62亿元。

　　 这两年，科创公司上市速度屡屡刷新，中芯国际从受理到成功注册，仅用时29天。平均来看，科创板公司从受理到上市委审议总体用时156天，接近于境外成熟市场。

　　 这两年，受到新冠肺炎疫情侵扰，A股公司业绩增速小幅放缓，但科创板公司净利润年化增速高达91%，领跑市场其他板块。

　　 这两年，市场化的融资支持科创公司进行大量研发投入。截至2021年一季报，科创板公司整体研发支出占营业收入的比重为9%，明显高于创业板的5%和全部A股的1%。注册制改革助力科技与资本的良性互动，目前有90%以上的科创板企业在上市前获得创投资本支持。

　　 这两年，已上市科创板企业的产业集群效应明显，芯片半导体、生物医药、高端装备制造等技术和产业突破形成有效支撑，资本市场服务科技创新短板逐渐补齐。

　　 不难发现，科创板正在各个维度不断创造奇迹，板块内公司在科创属性、融资能力、成长性、业绩韧性等方面表现突出，发展态势良好。科创板“试验田”也收获了制度创新的成果，创业板注册制改革顺利落地，制度创新与科技转化且行且歌。

　　 当然，迅速崛起的科创板绝不会“躺平”在功劳簿上，作为中国经济的重要生力军，她注定会带来更强有力的突破。

　　 首先，科创板在制度创新上将继续践行“服务科技创新”的使命：一是上市标准将多维化，继续淡化单一的盈利指标；二是市场化交易机制不断完善，引入做市商制度，增强其交易活跃度和流动性；三是完善、强化信息披露要求，不断强化券商等中介机构的职责；四是退市标准比主板更为严格，速度更快。

　　 其次，科创板公司在技术转化上还有很大努力空间。正如上交所副总经理刘绍统所言，通过打通科创行业募投管退全环节，更好促进科创资本形成，推动要素资源向科技创新领域集聚，畅通科技、资本与实体经济的高水平循环。

　　 再次，科创企业在提升上市公司质量方面需要持续努力，打造核心竞争力，夯实自身价值。企业创新需依靠企业对知识产权的保护、运营、管理能力，需要一支勇于探索敢为人先的队伍，需要稳定的盈利能力，需要一套完整的内部治理机制。

　　 最后，科创公司亟须做好市值管理。科创企业上市后，股价往往一步到位，估值相对较高，其股价短期回撤压力增大。面对如约而至的解禁潮，上市公司需要警惕股价波动的风险，积极理顺价值与市值的关系。