经营业绩稳健增长 券商：央企控股上市公司具有较高的投资价值和估值重估空间

中证网讯（记者 黄一灵）近年来，央企控股上市公司（以下简称央企上市公司）经营业绩持续稳健增长，研发投入稳步提升，科技创新能力不断增强，彰显了央企上市公司更好发挥科技创新、产业控制、安全支撑和推动现代产业高质量发展的作用。

根据2022年年报数据，截至2022年末，A股的441家央企上市公司共实现总营收30.9万亿元，利润总额3.55万亿元，归母净利润总额2.69万亿元，分别占全部上市公司体量的43.3%、52.1%、52.0%。

但央企上市公司在A股市场上的总市值占比与其盈利能力和体量存在明显差距。相关数据显示，截至2022年末，央企上市公司总市值22.79万亿元，仅占上市公司总市值的26.9%。截至2023年9月底，央企50指数、国资央企50指数的最新一期样本总市值分别为16.36万亿元、11.91万亿元，在全市场A股总市值中的占比分别为18.88%、13.74%。

“近五年年末央企上市公司静态估值水平显著低于民营企业、混合所有制等非国有上市企业，具有较大的挖潜空间和长期投资价值。”长江证券指出。

在最新研报中，基于全要素生产率和以“一利五率”（一利即利润总额，五率即资产负债率、净资产收益率、全员劳动生产率、研发经费投入强度、经营现金比率）为基础的财务指标，长江证券整体评估央企上市公司经营效率和发展态势。

数据显示，央企上市公司的全要素生产率绝对值从2012年的3.06持续增加到2022年的3.7，全要素生产率绝对值不断提高。同时，央企上市公司人均效率、经营效率持续领先，资产配置效率、科技效率明显改善。

长江证券认为，央企上市公司整体经营业绩持续向好，生产效率整体优于其他类型上市公司，具有较高的投资价值和估值重估空间，建议投资者重点关注以“提升国有企业核心竞争力，增强国有企业核心功能”为核心目标的新一轮国企改革，在国有资本优化布局、强化现代企业制度建设、增强企业内生活力、加大科技创新和研发投入等方面对央企上市公司生产效率和经营业绩带来的持续边际变化及其带来的价值重估机遇。同时重视外延并购、兼并重组对央企上市公司整合优质资源，加速规模扩张对核心竞争力的实质性提升和事件性机会。

“此外，国有资本加快出海步伐，国央企在一带一路中扮演重要参与者角色，海外机遇进一步拓展了央企上市公司的市场空间和业务上限。我们认为央企上市公司在质量提升和价值创造方面存在较大的潜在价值和超额空间。”长江证券进一步称。