五一小长假前最后一次证监会新闻发布会，焦点集中在《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见（征求意见稿）》（下称“《双创债指导意见》”）上。

　　记者了解到，2016年7月证监会便成立了跨部门的创新创业公司债券试点专项工作小组，统筹推动创新创业债试点工作，在经历了近1年时间后，征求意见稿终于问世。

　　《双创债指导意见》的出台也明确了创新创业债包括属类，发行主体以及配套机制等多项重要内容。

　　值得注意的是，因为《双创债指导意见》中提出将重点扶持新三板创新层企业，该政策也被视为是新三板创新层即将兑现的第一项创新层差异化制度。

　　针对双创类公司

　　双创债有着一个较长的发展历史。

　　在2015年12月，发改委曾向各地发改部门下发过《双创孵化专项债券发行指引》（以下简称“《指引》”），支持提供“双创孵化”服务的产业类企业或园区经营公司发行双创孵化专项债券。

　　记者查询了相关的文件发现，《指引》中明确支持的对象产业类企业或园区经营公司，而发行债券募集资金则将用于涉及双创孵化服务的新建基础设施、扩容改造、系统提升、建立分园、收购现有设施并改造等。

　　这与证监会支持的双创债发行主体有所区别，此次《双创债指导意见》面向的发行主体分别是创新创业公司以及为创新创业企业提供直接融资服务的创业投资公司。

　　华东地区一家大型券商固定收益部人士告诉记者：“当前证监会的试点主要针对创新创业公司，属于公司债的一个子项；第二，本次试点还提到了一些专项基金，只要基金的钱是用于创新创业公司的，也允许发债，这有利于扶持小规模、评级低的创新创业公司，提供更多样的资金来源，创新金融形式，不再集中于银行放贷。”

　　记者梳理统计了此前双创孵化债券发行的情况，根据 wind数据显示，目前仅有3单双创孵化专项债成功发行，分别是16益阳集合债01、02以及16邵东专项债，融资总额为34亿元。

　　前述华东地区人士讲到：“‘双创孵化’专项双创债去年发的数量并不是特别多，原因是很多工业园区没有特别好的项目对接，而此前的审批流程比较长，一年半载下来资金的利用效率也比较低。”

　　记者了解到，《双创债指导意见》征求意见之前，“双创债”2016年上半年已经在交易所市场有过试水。

　　2016年3月份，全国首批创新创业企业公司债券在上海证券交易所开闸发行，首批“双创”公司债由“16苏方林”、“16普滤得”和“16苏金宏”三单公司债券组成，合计募集资金 6000万元。

　　随后在2016年10月，再有两家公司发行“16龙腾01”，“16德品债”两单双创债，两单债券合计募资5500万元。

　　事实上，部分业内人士也指出证监会推行的双创债试点或需要接受发行承销的挑战，市场需求偏弱、中小企业风险偏大以及如何进行风险定价等问题还需要留待市场去共同解决。

　　一家前期获得过交易所双创债试点额度企业的董秘告诉记者，“我们曾经获得了8亿元的发行额度，但至今还没有使用，双创债的利率比贷款基准利率要高一些。”

　　另一方面，双创债的评级也是市场关注的方向，国融证券投行部一位人士告诉记者：“发债离不开评级，目前即便是在新三板挂牌的创新创业公司都很难获得AA 的评级，而之前 AA 评级的国债承销都有一定难度，因此双创债的规模发展还需要一定时间。”

　　事实上，监管层也考虑到了相关政策在实际操作中推进的难度，因此在《双创债指导意见》中规定证券公司承销创新创业公司债的情况，作为证券公司分类评价中社会责任评价的重要内容。另外，证券业协会应建立创新创业公司债专项信息统计和评估机制，对证券经营机构开展创新创业公司债中介服务的工作成效进行考评。

　　一位中信证券固定收益部的人士告诉记者：“证监会双创债的审批权下放给了交易所，实行的发债手续简便，发行时间快，在一定程度上还是能提高企业资金利用效率。”