权益改定增 兴证资管拟自购1亿金麒麟5号表信心

　　中证网讯 （记者 朱茵）10月第一周就有144 家公司披露了定向增发预案，比前一周增加78 家，预计共募集资金77.87 亿元。自2014 年以来，定增市场热情持续高涨，融资规模居高不下。 A 股二级市场的持续动荡，让拥有较高“安全垫”的定增产品受到投资 者热捧，一举成为大类资产配置的重要品种，公募基金、券商资管密集推出定增产品，近日兴证资管也变更了旗下“金麒麟 5 号”的管理合同，策略上拟由传统权益投资转向定增主题投资，并将自 10 月17 日至11 月11 日募集。

　　兴证资管金麒麟5 号是2011 年9 月成立的10 万元起点大集合产品，根据Wind 统计，其截至今年9 月底年化收益率达16% 。据代销渠道介绍， 此次金麒麟5 号变更合同后，除了将在一级半市场直接参与定增标的外，还 将积极关注二级市场定增事件驱动带来的个股投资机会。今年二季度，兴证资管旗下以定增驱动为主要策略的“金麒麟顶端优势”就实现了出色的销售业绩，累计募集 15.7 亿元，成为彼时权益产品销售冰河中的一抹亮色。

　　值得注意的是，金麒麟5 号管理人此次拟斥资1 亿自购。公告显示，兴证资管将以不超过该集合计划成立规模（含自有资金参与部分）的 20% 、且最高不超过1 亿元的自有资金参与。此外据了解，宫晓萱、杨定光两位副总经理投资主办也将分别跟投 100 万元。管理人自购一般意味着对产品运作的信心，兴证资管近几年频频大笔自购自有产品，今年 6 月底也曾自购2 亿元金麒麟顶端优势集合资管计划。

　　兴证资管是定增主动管理机构的翘楚， 2014 年开始大力发展定增投资业务，目前配有超过30 人的投研团队支持定增研究与投资，能够实现全行业覆盖。 2014 、2015 两年，兴证资管合计参与定增项目金额 61.3 亿，连续两年位居券商资管之首。 2015 经历A 股巨震，兴证旗下所有定增结构化产品实现零补仓，在同业中也属鲜见。

　　Wind数据显示， 2013年至 2015年 3年间， A股市场约600 家一年期定增平均折扣为85 折，在存在限售期的情况下，相当于打折参与股票投资， 定增产品有望在较高安全边际下获取超额收益。 但随着大量资金涌入定增市场，今年一季度以来，上市公司定增发行价的折扣空间有所缩水。业内人士分析表示，一旦折价空间受限，未来定增产品的业绩就将更多取决于上市公司本身质地，这对于管理人的选股能力提出了高要求，建议首选有主动管理经验、历史业绩优秀的机构管理的定增产品。