年终特稿：主动担当 久久为功 切实防范市场风险

　　中证网讯（记者 周松林 孙翔峰）上市公司是证券市场的基石，提高上市公司质量是全面深化资本市场改革的重中之重。而上市公司的质量，一方面体现在经营业绩和对投资者的回报上，另一方面，更体现在公司的规范经营上，因为后者是前者的基础。

　　作为市场的组织者，上海证券交易所历来高度重视上市公司的监管工作，不断完善相关的规章制度和工作机制，提升市场服务的质量，引导上市公司专注主业，规范运作，提高质量，同时，对于少数违规运作、侵害中小股东权益的公司及其大股东、实际控制人等，持续加大监管力度和处罚力度，努力优化市场生态，夯实资本市场健康发展的基础。

　　防范年末突击交易

　　从历史的经验来看，临近年末，往往是部分上市公司违规交易、突击交易的高发期。近期，上交所针对此类情况，未雨绸缪，密切关注，开展相应的分类监管。

　　年末突击交易主要有两类，一类是保壳交易，通过资产交易、调整会计处理等方式试图避免退市，另一类是资金套现交易，以现金购买关联方资产为主要形式，涉嫌变相向关联方输送利益。突击交易一旦完成，大额资金流出无法追回，不良资产置入持续拖累，僵化企业实现保壳难以出清，不仅损害上市公司利益，更会对市场秩序造成负面影响。

　　为了更好地发挥监管效应，上交所公司监管部门注重发挥事中监管作用，综合采取发函问询、约谈中介、提请核查、纪律处分等措施，多方联动监管、强化问责力度，努力通过监管约束和市场约束相结合的方式，充分揭示交易实质，及时制止不当行为。

　　上交所介绍，截至目前，已发现疑似保壳交易20余单，疑似资金套现交易10余单。在市场公开约束下，部分公司主动取消或调整了明显不当的突击交易。

　　守住风险不外溢的底线

　　上市公司监管是证券交易所的重要职责和主要的日常工作之一。监管工作坚持不懈，不断完善，久久为功，对维护市场健康秩序、实现市场“三公”原则、推动市场良性发展，发挥着重要的作用。

　　据介绍，今年以来，在具体的监管工作中，上交所着重关注防控风险，坚决守住风险不外溢的底线。

　　一是加强定期排查预判，动态摸清风险底数，坚决做好事前防范、事中督促和事后化解。在质押风险方面，坚持市场化和法治化原则，着力控制增量、积极化解存量，大力推动个案突破，在信息披露、监管政策方面给予支持，新增沪市质押风险化解工作成效显著。在大额商誉减值风险方面，上交所全年处置大额商誉减值风险近30单。总体而言，处置工作平稳，未对市场产生过大冲击。

　　二是以定期报告审核为抓手，充分揭示相关公司在财务、经营等方面风险隐患。全年重点审核年报770余家，发出定期报告审核问询函299份，涉及问题7700余个。在日常监管中，紧盯公司财务和业绩真实性，更加关注交易的商业实质，全面排查、审慎处理，努力提升财务信息透明度。

　　三是强化事中监管，严防个案风险外溢。今年以来，上市公司局部风险有所集中，上交所按照及早防范、快速反应、从严监管的思路，坚持依法依规、公开约束、客观中立的原则做好风险平稳处置，对ST康美重大风险事项、ST辅仁未按期实施权益分派、东方金钰筹划转让控制权、*ST毅达信披失联、航天通信子公司业绩造假、三安光电重大媒体质疑事项等市场关注的个案快速反应，维护市场公平正义，稳定市场预期，严防风险外溢。

　　四是完善风险分类，紧盯严防潜在风险。完成了年度信息披露评价工作，优化上市公司风险分类等级，摸排“存贷双高”和“重大隐患”公司，跟踪公司潜在风险情况和演变，并进行动态调整风险分类，持续增强对风险公司识别的精准性和有效性。

　　持续优化市场生态环境

　　在长期的监管实践中，上交所逐渐摸索和形成了一套有效的工作方法，重点明确，注重实效，对持续优化市场生态环境起到了良好的作用。

　　一是紧盯关键少数，整治市场乱象。抓住典型问题和关键少数，聚焦控股股东、实控人与上市公司大额现金资产交易、资金占用、违规担保等套取上市公司资金和利益的情况。今年以来，防范20余单涉嫌利益输送的不当现金交易，督促36家公司归还占用资金226.79亿元，12家公司解除违规担保34.35亿元，严肃处理未能及时解决违规问题的公司，对17家触及资金占用、违规担保处罚标准的公司实施ST或*ST，对11家公司及相关责任人予以公开谴责，回应市场预期，稳定市场秩序。

　　二是严格执行退市制度，畅通市场出口关。依法依规对*ST上普和*ST海润实施终止上市，对*ST毅达、*ST保千实施暂停上市，对*ST大控、*ST华业因触及面值退市条件启动退市程序，对10家持续经营能力存疑或前景难以判断的*ST公司，继续实施其他风险警示（ST）。

　　三是加强并购重组监管，并购重组展现新气象。继续紧盯“三高类”“忽悠式”并购重组，发出重组问询函86单。今年以来，沪市重组停牌大幅缩减，一半以上重组不需停牌，日均停牌公司仅3家；并购重组概念炒作显著降温，股价回归理性，重组方案披露后5日平均涨幅仅0.85%。贯彻落实并购重组市场化改革，支持上市公司通过定向可转债、配套募集资金、分期支付等方式创新重组方案，激发市场活力。

　　四是大力抑制概念炒作，坚决维护市场秩序。从严监管工业大麻、区块链、5G、OLED、燃料电池等热点概念，强化风险提示和监管协作，共督促披露风险提示公告近800次。对东方金钰筹划控制权转让、*ST毅达管理层失联、*ST抚钢完成破产重整等事项引发的股价非理性上涨，通过及时问询、充分信披、提示风险、媒体解读等多种方式，向市场揭示相关事项本质。

　　五是加大监管惩戒力度，提高违法违规成本。从严查处资金占用、违规担保等恶性违规，强化对重组业绩承诺未完成等违规行为的事后追责，查处重大交易中决策不审慎的不当行为，惩戒利用敏感信息进行热点概念炒作的违规行为。对各类违规行为予以公开谴责、公开认定30份、通报批评71份、监管关注87份，纪律处分数量较上年度明显增加。

　　“寓服务于监管之中”

　　在加强监管、防范风险的同时，上交所注重“寓服务于监管之中”的理念。上交所强调，做好监管、做深服务，根本目标还是要推动上市公司提高质量。

　　比如，支持上市公司实施产业类、实体类并购重组，通过并购重组、再融资提质增效，服务国家战略和公司转型升级。今年以来，沪市上市公司已披露78单重大资产重组预案，涉及交易金额约2020亿元；实施完成39单，涉及交易金额约1550亿元，其中百亿以上重组4家。支持沪市公司完成再融资145家次，累计融资金额约4407亿元。

　　又如，强调“开门搞监管”，多举措满足精细化服务需求。坚持“请进来”和“走出去”，主动走访上海、江西、新疆等地国资委，积极对接服务国企改革，形成合力，服务国家区域协调发展战略。分别邀请证券行业、信息技术和软件行业、医药化工行业等数十家上市公司召开座谈调研，多渠道了解市场情况和上市公司服务需求，建立沟通平台和协作机制。优先支持一批有主业、讲规范的民营企业纾困，组织多场质押座谈，帮助近百家纾困企业联通市场机构，寻求风险化解措施和机会。

　　上交所表示，将继续按照证监会的部署要求，牢记监管姓监，把资本市场监管人民性的要求落在实处，持续引导上市公司及“关键少数”守规矩、走正道，推动公司聚焦主业、规范运作，夯实资本市场健康发展的基础。