“三个统筹”领航 全面注册制推动资本市场变革

　　编者按：经过4年试点，股票发行注册制即将在全市场推开。为进一步厘清全面注册制的改革思路、运行机理、规则要求，本报今起推出“迎接全面注册制”专栏，多维度解析该项制度给资本市场带来的深远影响。

　　监管部门日前在谈及全面实行股票发行注册制改革思路时表示，要重点抓好“三个统筹”，即统筹完善多层次资本市场体系，统筹推进基础制度改革，统筹抓好证监会自身建设。

　　接受中国证券报记者采访的市场人士认为，在“三个统筹”领航下，全面注册制将推动我国资本市场在市场体系、基础制度、监管体系等方面出现整体变革。

　　多层次市场定位更清晰

　　从改革重点看，此次改革的重中之重是主板。主板改革后，多层次市场体系的板块架构和定位将更加清晰。

　　证监会表示，改革后主板更加突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。相应的，设置多元包容的上市条件，并与科创板、创业板拉开距离。

　　主板主要服务于成熟期大型企业。科创板突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用。创业板主要服务于成长型创新创业企业。北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。

　　“全面注册制推广后，在保留各板块特色的同时，主板的定位将更加明确。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，各市场板块上市条件得以优化，对实体经济提升了服务功能，扩大了覆盖面。同时，完善多层次市场协调发展机制，推动各市场板块突出特色、错位发展。

　　专家预期，多层次市场建设的相关配套政策有望进一步完善。“主要政策将在加强区域性股权市场，新三板与北交所、科创板、创业板等市场联动方面发力，优化中小微企业直接融资通道。”清华大学五道口金融学院副院长田轩分析。

　　制度体系整合完善

　　“前几年的注册制改革是在不同板块、不同交易所进行的。改革特点不同，在制度层面也不完全一致。”中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军说，如今在全市场推广注册制，是整个市场的改革，需要统一的制度安排。

　　因此，此次改革的一个基本思路是统一注册制安排，对制度规则进行全面梳理和系统完善，减少交叉重复，实现体系化、规范化、简明化。

　　证监会表示，主板、科创板和创业板适用统一的注册制度，沪深交易所制定修订本所统一的股票发行上市审核业务规则，北交所与上交所、深交所总体保持一致。

　　同时，完善发行承销制度，约束非理性定价；改进交易制度，优化融资融券和转融通机制；完善上市公司独立董事制度；健全常态化退市机制，畅通多元退出渠道；加快投资端改革，引入更多中长期资金。同时，支持全国股转系统探索完善更加契合中小企业特点的基础制度。

　　“全面注册制改革持续推进，中国资本市场将形成统一的与国际成熟市场趋于一致的基础性制度安排。”赵锡军说。

　　监管转型加快推进

　　伴随注册制改革全面推进，证监会系统也将刀刃向内，统筹抓好自身建设。其中，优化审核注册机制是重点之一。

　　专家认为，一个运行良好的审核注册机制要求审核与注册“两个环节”各有侧重、衔接顺畅、标准一致。“在试点注册制之初，监管部门即对交易所、证监会‘两个环节’的合理分工做出安排。总体来看，试点注册制以来市场运行平稳，市场主体对‘两个环节’把关的框架基本认可。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示。

　　进一步完善监督制衡机制是证监会抓好自身建设的一大重点。证监会明确，将加强对交易所审核工作的统筹协调和监督考核，督促交易所提高审核质量。统一审核理念、标准，保持审核尺度一致，审核进度总体平衡，发行节奏与市场承受能力相适应。

　　此外，还将高度重视防范注册制下的廉政风险。具体举措包括建立健全覆盖发行、上市、再融资、并购重组、退市、监管执法等各环节全流程的监督制约机制。强化关键岗位人员廉政风险防控，加强行业廉洁从业监管等。

　　“我们将加快推进监管转型，建立健全覆盖各环节全流程的监督制约机制，加强廉政风险防范，对资本市场领域腐败‘零容忍’，持之以恒正风肃纪。在这方面，已经取得明显进展，下一步还要加大力度。”证监会有关部门负责人表示。