支持“长钱长投”对公募基金提出更高要求

　　4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，对于大力推动中长期资金入市、持续壮大长期投资力量提出明确要求。一方面，建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系；另一方面，优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。

　　多家公募机构表示，《意见》从市场生态、基础制度、政策体系等方面入手，通过构建适应长期投资的市场环境，致力于引入更多的中长期增量资金，为资本市场发展打好资金面基础。同时，《意见》对长期投资和权益投资的大力支持也向公募基金提出了更高要求，基金公司不仅要提高投研能力、落实长周期考核，也要大力发展权益类基金，为市场提供更加丰富的指数化产品，满足投资者多元化、个性化的投资需求。

　　打破长期资金入市障碍

　　上海国家会计学院金融系主任叶小杰表示，在我国以散户为主体的资本市场投资者结构下，短期化、趋同性、追涨杀跌等行为特征容易助长资本市场的正反馈机制，不利于市场稳定运行。永赢基金亦表示，长期以来，A股市场中长期资金持股占比不足6%，远低于境外成熟市场普遍超过20%的水平，这也是A股市场波动率偏高的重要原因。

　　此次《意见》出台，叶小杰认为有利于打破束缚长期资金入市的体制机制障碍，营造更加有利的市场氛围。

　　永赢基金认为，此次《意见》直接由国务院发布，层级明显更高。考虑到相关改革工作可能涉及多部门协作，在国务院总体统筹下，后续投资端改革的推进将更为迅速。

　　对于如何构建支持“长钱长投”的政策体系，《意见》提出了多项具体措施，对各类投资机构的要求也更为全面。特别是对于公募机构，《意见》从大幅提升权益类基金占比、建立ETF快速审批通道、加强投研能力建设、丰富可投资产类别和投资组合、稳步降低行业综合费率、研究规范基金经理薪酬制度、修订基金管理人分类评价制度等多个方面均给出明确指示。

　　《意见》也为优化养老金、企业年金、险资、社保基金等中长期资金投资指明了方向，包括完善权益投资监管制度与政策、提高投资灵活度、提升权益投资规模等内容。

　　东海基金表示，鼓励险资进行长期权益投资，将为资本市场带来稳定的资金来源；提升个人养老金投资灵活度，旨在更好地利用这些长期资金支持资本市场；鼓励更多的银行理财和信托资金参与资本市场投资，提升权益投资规模，有助于多元化资金来源，增强资本市场的活力与韧性。

　　以投资者回报为导向

　　德邦基金总经理张騄认为，对于公募基金行业而言，规模只是结果，以投资者回报为导向才是可持久的驱动力，根本上就是提升投资业绩和服务质量。

　　《意见》对长期投资和权益投资的大力支持，在富国基金看来，其实是对公募基金提出了更高的要求：一是要切实提高投研能力，提供更为稳健靠谱的长期投资业绩；二是落实长周期考核，更好地实现基金管理人与投资人长期利益的一致性，使“长期主义”贯穿投资始终；三是大力发展权益类基金，坚持做难而正确的事；四是提升指数基金开发效率，加大产品创新力度，向市场提供更丰富的工具化产品。

　　“稳定的长线资金是实现权益市场长期高质量发展的重要基础。”汇丰晋信基金总经理李选进建议，资产管理行业可以通过优化一站式解决方案，吸引诸如保险、养老等长线资金入市，为市场发展提供更多“压舱石”。同时，资产管理行业应当建立与长期投资相匹配的考核机制，在更好服务长线资金投资需求的同时，可以将一部分自营资金向长线资金转化。

　　万家基金表示，公募基金要进一步强化“逆周期布局”激励约束机制，在市场高位保持理性、克制的专业精神，在市场低位勇于、善于识别趋势，挖掘结构性机会，持续引导长期资金入市；重视投资者多元化、个性化的需求，通过多种渠道、多种形式积极给予投资者回应，持续探索优化投教模式，解决基民投资中的痛点，做好投资者陪伴工作。

　　产品布局方面，海富通基金建议，进一步推动养老投资产品、管理人合理让利型产品，打造分红可持续、风险回报比适中的稳健型产品。同时，监管部门不断提升指数基金开发效率，指数化产品投资将迎来更好的发展机会，这也符合中长期资金的投资需求。

　　作为外资公募机构，路博迈基金期待未来在养老金融、ESG投资等领域开发出更多创新产品，满足投资者对于长期投资产品的需求。