【主编手记】为什么没有更多的兴全

　　上周，兴全合泰首发认购规模高达495亿元，兴全基金的号召力再次得到市场验证。这样一家曾经低调的公司得到更多普通投资者认可，对行业来说并非坏事。但值得深思的是，我国公募基金行业发展21年，为何兴全这样的公司少之又少？

　　兴全的成功其实并无奥秘，很多媒体都有过总结：注重投研、着眼长期、坚持侧重主动权益的精品店战略，实际上大多是监管层对基金业一直以来的要求，也是很多基金公司高管常挂嘴边的原则。但从结果看，能将简单原则贯彻到位的基金公司屈指可数。

　　究其原因，首先，着眼长期要靠良好的公司治理做保证。有意思的是，从股权结构来看，兴全并非一家具有个人持股“先进模式”的公司，这虽带来一定的人才流失，但也说明，股权激励并非万能药，更关键的是公司治理。无论基金公司的股东是国企、民企、外企还是个人，良好的公司治理结构要协调股东与管理层的利益关系，股东对管理层进行恰当的激励和约束。简单而言，基金公司的股东要着眼长期利益，对公司管理层给予长期信任，这是基金公司着眼长期的前提。遗憾的是，对基金公司股东而言，目前缺乏合理的内外部制度约束引导其利益诉求的长期化。

　　其次，公司战略需要谨慎选择并长期坚持。基金公司的发展战略并不唯一，只有适合公司资源禀赋且具有可持续性的战略才是合适的。行业历史上不乏选择精品店策略的公司，如聚焦分级基金、定增的公司，但都因为市场环境的变化而夭折。同时，坚持长期战略意味着对短期利益的取舍，比如熊市环境必然使专注权益基金的公司规模缩水，这种情况下能否坚持长期战略非常考验公司管理层的定力。

　　最后，坚持长期战略要靠稳定的核心团队做保证。纵观基金业历史，取得成功的公司都依靠长期稳定的核心团队做保证。公募基金业是人力资本密集型产业，核心团队的重要性毋庸置疑。

　　总结到这里，答案已经很清楚。上述几个因素其实互为因果，相辅相成，缺一不可。行业内很多基金公司既没有良好的公司治理结构，股东急功近利，又缺乏优秀的人才制定发展战略并长期执行，核心团队还变来变去甚至根本没有。这样的基金公司如何能成为下一个兴全？