三届金牛基金经理常蓁担纲 嘉实品质回报2月2日起发行

　　中证网讯（记者 张凌之）中国证券报记者从嘉实基金获悉，拟由嘉实基金平衡风格投资总监常蓁管理的嘉实品质回报混合型基金（代码：011248）将于2月2日全面发行。

　　作为具有14年投研经验，6年投资经验的巾帼女将，常蓁长期深耕大消费领域。自2010年加入嘉实基金后，常蓁曾任消费行业研究员，拥有长期、深厚的大消费领域投研经验，现任嘉实基金平衡风格投资总监，所管理的产品曾连续三年荣获金牛基金。

　　对于近期大消费板块的持续回调，嘉实基金平衡风格投资总监、嘉实品质回报拟任基金经理常蓁分析指出，近期国内疫情反弹的情况有点超预期，原本市场乐观地认为春节期间消费在2020年一季度低基数的基础上会有比较大的复苏，但随着今年春节人员流动受限，消费受抑制的预期升温。

　　从估值的角度来看，常蓁指出，过去两年大消费行业的确涨了不少，估值水平较高，但是过去两年整个市场的估值都有所抬升，一些其他行业优质公司也都处于估值高位，如新能源、光伏、科技、医药。造成估值整体抬升的原因，一是全球流动性宽松，二是A股机构化演变，投资风格越来越关注基本面。

　　常蓁认为，消费行业一些优质公司性价比有优势，确定性更强，从未来成长性的角度来说，没到“贵到离谱”的地步。当然，阶段性上涨多了之后可能会有调整，如果未来流动性出现收缩，可能还会有估值收缩。“作为专业投资者，我们的应对之策是尽量寻找确定性高、真正能够穿越周期的成长股，用自身的成长去抵御估值收缩，即便调整袭来，也能够比别人抗跌，或者调整之后能很快走出来”。

　　常蓁强调，好公司比好价格更重要，优质的公司能通过盈利的增长来消化短期比较高的估值。对于长期确定性强、空间大的行业龙头和潜在龙头，短期估值贵一点也能够接受，关键是企业的护城河有多深、持续增长怎么样。投资优秀的公司是跟时间做朋友，才更有可能获取长期稳定收益。