局部亮点难掩整体低迷 基金发行持续降温

　　伴随A股市场持续震荡，基金“好做不好发”的现象再度上演。进入4月，虽然A股市场有所企稳，但投资者追捧新基金的热情不再，延长募集期限甚至募集失败的新基金频频出现。

　　另一方面，基金经理对后市普遍表示谨慎。多位新基金拟任基金经理表示，核心资产调整至今依然难言低估，其他的投资主线也并不清晰，将尽量推后建仓时间，待市场趋势明朗后再加重仓位。

　　基金发行“股冷债热”

　　基金公开信息显示，截至4月15日，4月以来公告延长募集期限的产品已有10只，相比3月的38只依然呈现高发态势。此外，今年以来募集失败的基金数量已达8只，其中4月以来募集失败的基金就有3只。

　　也有好销的基金。截至4月15日，4月以来有16只基金提前结束募集，其中绝大多数是债券基金，“股冷债热”的现象愈加明显。

　　弱市中也有亮点闪现。例如4月13日发售的由泓德基金研究总监秦毅管理的泓德睿源三年，募集期仅为4天，募集首日规模即达24亿元，募集第3天规模增至近40亿元。作为近期市场中唯一一只新发的三年持有期产品，在市场情绪比较低迷的情况下交出了一份漂亮的成绩单。

　　但局部亮点难掩整体低迷。受春节长假后大幅调整影响，市场人气持续低迷，新基金发行也随之降温。中泰证券研报统计数据显示，3月股票型基金发行规模环比回落，3月新成立股票型与混合型基金发行份额分别为360.4亿份和1937.5亿份，远低于2月的523.5亿份和2131.6亿份，相比1月的605.5亿份和3897.3亿份几乎减半。进入4月，虽然市场有所企稳，但投资者对新基金的追捧热情已大不如前。

　　基金经理对建仓节奏和标的选择保持谨慎

　　基金发行难往往伴随着市场阶段性底部的出现，也就是通常所说的“好做不好发”。但是，即使近期市场有所企稳，基金经理对建仓节奏和标的选择依然保持谨慎。

　　“通过这一轮代价不大的调整，基本上释放了市场的大部分风险。目前我们去看持仓里的很多优秀公司，估值水平已经趋于合理。”一位正在发新基金的绩优基金经理表示，当前不会急于建仓，将用两到三个月的时间去做规划。“初期先建一个底仓，大概三成左右，之后再根据市场点位和建仓期限来做调整。今年不能执着于追求收益，更重要的是通过优选公司和适度分散来将回撤控制好。”

　　银华瑞祥一年持有期混合拟任基金经理唐能认为，当前无论是核心资产还是部分低估值绩优股都已具备长期投资价值。“我会将建仓时间尽量推后，越往后市场趋势会越清晰。如果市场出现幅度较大的调整，加仓的速度可能会更快一点，因为上涨的概率也更大。”

　　如何寻找优质公司？秦毅看好两大方向，一是代表经济结构转型升级趋势的产业升级，二是消费升级。具体到行业，制造业转型升级的投资机会包括光伏、新能源车、科技、智能制造和高端制造等，消费升级主要是医药加食品饮料。