基金一季报披露“固收+”策略：调整大类资产比例实现稳健收益

　　每经记者 李蕾 每经编辑 叶峰

　　今年以来市场出现调整，主动权益投资的不少产品都受到影响。但在震荡市中，主打“固收+”策略的新晋网红基金展现出了比较灵活的特质，成为家庭资产配置的压舱石。在最新公布的基金一季报中，多只绩优基金均表示，一季度在权益投资方面合理控制甚至明显降低了权益仓位。

　　有业内人士向《每日经济新闻》记者表示，为了实现稳健的收益和回报、为持有人提供良好的体验，控制股票仓位、调整大类资产的配置结构，是目前很多主打“固收+”策略的基金正在采取的做法。

　　市场震荡 一季度基金调整仓位

　　今年一季度，A股市场出现调整，尤其是春节后上证综指一度下跌超过7%、深证成指下跌超过13%、创业板指更是一度下跌超过20%，主动权益类的产品受影响较大。截至3月31日，普通股票型基金今年以来净值平均下跌了3.18%、混合型基金平均也下跌2.24%。

　　相比之下，资产配置横跨两大市场，主打“固收+”策略的基金虽然也在一定程度上受到了影响，但由于其灵活性，整体表现还是非常稳健。Wind数据显示，截至一季度末，全市场1712只主打“固收+”策略的基金中有932只基金收益为正，占比超过54%。

　　事实上，根据一季度基金的整体仓位情况，也可以发现主打“固收+”策略的基金在积极进行仓位的调整。Wind数据显示，截至今年3月31日全市场“固收+”策略的基金的持股市值为1892.39亿元，占整体基金净值的比重为14.49%，和去年年底的16.60%相比降低了2.11%。持有债券的市值为1.11万亿元，相比去年年底的9344.41亿元增加了18.79%，但持有债券占基金净值的比重从去年年底的88.39%降低至85.05%。

　　具体来看，不少主打“固收+”策略的基金降低仓位的操作也非常明显。例如，中银基金旗下的中银顺兴回报一年持有A，一季度末的股票仓位为26.14%，相比去年四季度末的50.89%直接腰斩了。再比如天治基金旗下的天治财富增长，去年年底的股票仓位为45.96%，截至今年一季度末已经降为28.23%，也足足降低了17.73%。

　　除此之外，股票仓位下降了10%甚至15%以上的更不在少数，反映出一季度这些基金的避险情绪。从业绩表现上来看，一季度降低仓位的操作也为这些基金带来了比较稳健的回报，充分体现了“固收+”策略基金攻守兼备的特点。

　　调整大类资产配置 追求稳健收益

　　从一季报中，我们也可以一窥不少主打“固收+”策略的绩优基金一季度的操作思路和对后市的展望。

　　例如今年以来回报率达到4.71%、在同类基金中排名2/157位的富国天丰强化收益基金就在一季报中表示，组合在结合了当时市场估值水平与未来潜在不确定性，同时考虑到已经具有一定浮盈的情况下，以控制净值波动出发对含权类资产进行了减仓操作，同时将部分仓位置换到短期盈利更加确定的红利指数与周期板块中。

　　前面提到的天治财富增长今年以来收益也达到2.74%，在同类基金中排名前12%。该基金在一季报中表示，在仓位管理方面，根据估值和市场情绪动态调整基金仓位，一季度整体保持较低水平；权益方面则以超配和低配行业、个股的方式，力争权益组合部分跑赢沪深300指数。

　　对于二季度的操作，接受每经记者采访的多位公募人士表示，除了降低仓位，不少主打“固收+”策略的基金也在调整自己的大类资产配置，降低组合估值的同时优化整个持仓结构。

　　一家北京的中型基金公司坦言，今年其在信用债方面的投资仍然是坚持谨慎的原则，远离中低等级信用债。而在转债方面，目前的转债市场与权益市场都呈现两极分化的特征，部分高价的转债品种对应的正股是被市场认可的“核心资产”，低价的转债中，部分纯债到期收益率高于同期限的信用债，具备显著的纯债替代价值；部分低价的转债是被市场忽视的中小市值公司，是赔率与确定性统一的品种，也是今年值得重点关注的。

　　还有基金在一季报中表示，股票投资策略上将会继续秉承对高安全边际和收益确定性的追求，并合理控制权益仓位，期望能够获得稳中有进的净值表现。

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