零发行费率“抢单” 公募REITs竞标打响价格战

　　日前，兴银基金以零发行费率和每年零托管费率中标云投中裕能源公募REITs项目。相较于该项目的推荐第二、三成交候选人，兴银基金在发行费率以及每年的管理费率和托管费率上均具备明显优势。

　　业内人士表示，随着未来公募REITs市场规模不断扩大、模式日渐成熟，不排除公募REITs项目竞价时费率逐渐下降的可能。但短期来看这并不会成为竞标的趋势，中标还与基金管理人的综合实力、资源投入以及双方未来合作前景等众多因素有关。

　　零费率中标

　　3月22日，兴银基金发布公告称，近期公司在公募REITs业务上取得从零到一“破冰式”突破。2月17日，兴银基金首次中标公募REITs项目——兴义水务公募REITs项目；3月20日，兴银基金再次中标云投中裕能源公募REITs项目。

　　兴银基金介绍，云投中裕能源公募REITs为云南省首单启动的绿色清洁能源基础设施公募REITs项目；兴义水务公募REITs则聚焦水务基础设施，为当地供水及污水处理基础设施筹集资金。

　　值得注意的是，根据云南云投集团网站公示的信息，兴银基金为云投中裕能源公募REITs项目的推荐第一成交候选人，其发行阶段费用（包括基金管理人财务顾问费及其他中介费用）费率、每年的托管费率响应报价均低至0.00%，其每年的管理费率响应报价为0.10%。

　　而该公募REITs项目的推荐第二、三成交候选人分别为中信建投基金、红塔红土基金，它们的发行阶段费率响应报价分别为0.70%、0.50%，每年的管理费率响应报价分别为0.18%、0.15%，每年的托管费率响应报价均为0.005%。由此可见，作为推荐第一成交候选人，兴银基金在上述三项费率的响应报价上均具备明显优势。

　　中标取决于多重因素

　　从公募REITs项目的竞标价格来看，上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平表示，目前发行的新能源类公募REITs项目存续期每年的管理费率大致区间为0.2%至0.335%，同类平均水平约为0.27%，每年的托管费率一般为0.01%，而此次兴银基金以零发行费率和零托管费率中标实属罕见。

　　孙桂平分析，作为存续期相对较长的封闭式基金，公募REITs的资产规模在较长时间内变化较小，由于基金管理人未来的收益主要来源于公募REITs的固定管理费和浮动管理费，因此发行费率具备一定的下调空间；托管费率为零，则可能与基金托管人和基金管理人之间的深度业务合作有关。

　　但从今年以来其他公募REITs项目公示的基金管理人竞标结果来看，部分公募项目REITs的中标方并非以低费率“取胜”。

　　近期，湖南高速基础设施REITs项目发布公募基金管理人及资产支持证券管理人采购项目成交候选人公示，成交候选人为华泰资管，其存续期每年的管理费响应报价为基金净资产的0.686‰；该项目的后备第一成交候选人光大保德信基金与光大资管、第二成交候选人中信建投证券存续期每年的管理费响应报价分别为基金净资产的0.60‰、0.56‰。

　　在孙桂平看来，不排除未来公募REITs项目竞价时费率逐渐下降的可能，但是短期来看这并不会成为竞标的趋势。因为能否中标不仅取决于费率因素，还与基金管理人的综合实力、资源投入以及双方未来合作前景等众多因素有关。同时，过分的价格战甚至是零费率竞标不利于公募REITs市场的长期健康发展。