鑫元基金： 宽松政策待加码

　　鑫元基金发布投研观点认为，1月份CPI同比和PPI同比分别为0.8%和-4.3%，各自较2014年12月份回落0.7个百分点和1个百分点，下滑幅度超出市场预期，双双创下2009年12月以来的最低值，表明经济阶段性下行压力较大以及终端需求不振。在此背景下，鑫元基金认为，宽松政策有待加码。

　　鑫元基金分析认为，造成CPI同比超预期下滑因素包括食品、非食品方面，例如受油价下跌等影响、非食品CPI同比下降至0.6%。综合CPI历史走势及翘尾因素来看，1-7月CPI同比涨幅压力也会较小。从PPI数据来看，产业链上，采掘工业、原材料工业和加工工业PPI同比下行幅度在扩大；分行业看，与消费相关的行业，如食品制造、纺织服装、医药制造、供水供气等行业PPI同比相对平稳，与投资相关行业PPI同比下行趋势则有所加速。而造成投资相关行业PPI同比加速恶化的因素有货币宽松低于预期以及地方投资动力下降等。

　　鑫元基金表示，从投资与消费相关的价格变动上分析，当前通缩风险在加剧，经济基本面正处于近两年来的低谷阶段，1月份企业效益数据预期难言乐观。对应这一局面，除进一步宽松货币政策外，也需出台稳增长的组合政策，以稳定市场信心和促进经济基本面止跌企稳。