中信保诚基金张弘：顺势而为 聚焦生活变迁

　　当马斯克提出SPACE X火箭回收时，无数人嘲笑其愚蠢。当特斯拉第一代电动车无人问津时，谁会相信15年后电动车会行驶在街头巷尾。从电子商务第一次进入大众视野，到网购、共享单车进入百姓日常生活，不过是十年的时间。传统线下家电连锁卖场从如日中天到难掩颓势也不过是五年的光阴。从某种意义上说，投资就是搭上时代巨轮。

　　顺势而为，中信保诚基金的张弘就是这样一个与时代共舞的人。数据显示，张弘自2020年7月接手管理信诚周期轮动，截至2021年8月9日，该基金区间收益率在Wind统计的1188只偏股混合型基金中排名第20位，2020年全年收益率排名第11位，2021年以来收益率排名前5%。

　　寻找持续成长公司

　　在张弘看来，聚焦生活变迁，就是要根据宏观经济结构转型、产业结构变化、科技发展方向等，分析各行业所处发展阶段、产业竞争格局、发展趋势等因素，筛选未来有望受益于生活变迁的行业，精选符合经济转型升级方向并具备良好发展潜力的公司，把握经济发展过程中所蕴涵的投资机遇。

　　“从长期来看，一个好的组合肯定是要符合社会历史发展趋势、能够打上时代烙印的，这个趋势不是一年、两年，而是长达五年、十年的大趋势。”张弘认为，基金经理这个职业非常有魅力的一点就是能参与到时代的洪流中，而时代脉络发生的变化往往会孕育戴维斯双击的投资机会。站在社会变迁的风口上，才能找到持续性成长的公司。

　　从具体投资策略来看，张弘对投资胜率要求比较高。他说：“我对投资胜率要求比较高，这一点决定了我的大多数投资标的是从社会生活变迁的角度着手选择。而对于生产方式变革带来的机会我相对把握较小，因为技术变迁非常难研究。但一旦一个大的行业技术路线清晰了，优势企业已经跑出来了，我也会去参与。”

　　在对投资胜率要求高的情况下，个股选择就需要更加严苛的标准。张弘重点关注四个要素，即行业空间、商业模式、竞争优势和护城河。通过这一套标准进行选股，张弘的股票池有10至15个子行业，再从股票池中选出5至6个景气度与估值结合比较好的子行业构建投资组合，然后保持跟踪与比较，以半年度为单位对组合进行动态调整。根据行业景气与估值变化动态调整组合，让组合处于比较好的进攻状态。

　　看好权益市场

　　“个股无论如何都难以脱离整个行业的变化逻辑，行业则难以脱离整个社会演化的逻辑。”张弘表示，他看好的投资机会围绕衣食住行，并延伸到上游。就具体的投资机会而言，张弘重点关注四大方向。

　　首先是“变富”。张弘认为，居民可支配收入的不断提高，将带来许多消费升级需求，消费升级领域将产生世界级企业。其中，高端白酒、化妆品、医美、免税、消费类医疗等领域都蕴藏着大量的投资机会。

　　其次是“变老”。张弘认为，人口老龄化程度不断加深带来了潜在的需求方向，不少行业充满投资机会，例如医疗服务、创新药及其服务提供者(CXO)、家庭服务型机器人、工业生产中机器替代人等。

　　再次是生活线上化、数字化。从购物线上化，社交线上化，到生活服务线上化，金融活动线上化，互联网服务在过去20年对生活方式产生颠覆性影响。展望未来，张弘认为，伴随技术的不断进步，互联网对现实生活的改造与渗透还在路上。互联网服务提供者、线上品牌、线上娱乐等赛道潜力巨大。

　　最后是低碳环保、出行方式变革。电动车渗透率在过去一年快速提升，市场化的需求颇为强劲。中国企业在光伏、新能源车中上游产业链中都具有全球竞争力，未来必将诞生一批世界级企业。

　　展望未来，张弘表示长期看好中国权益市场。他认为，人民群众对于财富管理的需求日趋迫切，高收益金融资产难寻，权益市场是为数不多能提供较高收益的途径。未来，权益市场将是财富管理主战场，牛短熊长或将转为牛长熊短。