东方红资产管理李竞：投研是一场时间和耐力的角逐

　　“慢慢来，比较快。”东方红资产管理基金经理李竞在接受中国证券报记者采访时说了这样一句看似矛盾的话，但这却是对李竞投资理念和投资方法的精准概括：李竞认为，投研是一场时间和耐力的角逐，长期且持续优秀的基本面和相对合理的估值才是可靠的安全边际，在基金管理中需要做大概率的投资，才能真正为客户创造长期的财富增值。

　　李竞的“快慢”哲学就是他的投资之道。

　　“快慢哲学”

　　资料显示，李竞拥有13年证券从业经验，近8年投资管理经验。他曾任东方红私募权益投资团队资深投资经理，2020年3月转型为公募基金经理。整体而言，他的投资风格均衡而灵活，注重价值成长，对新兴行业具有敏锐的观察力和细致的研究能力。在投资实践中，他如何把握合适的节奏、分寸和平衡感呢？

　　李竞讲了他的“快慢哲学”：“慢慢来，比较快”。这句看似矛盾的话，实则含义丰富。他认为，投研是一场时间和耐力的角逐，需要沉下心去深度挖掘，守得住初心，耐得住寂寞。为了寻找好的行业和好的公司，在李竞的研究和投资中，讲求节奏、考验耐心。在他看来，投资之前的布局和储备需要非常小心，往往研究多年才会重仓一个合适的标的。投资中，他很少会追求一家公司“从0到1”的过程，而是希望在一家公司“从1到2”甚至是“从2到3”的过程中重拳出击，从而获取更有把握的回报。

　　正是对于快慢节奏的把握，李竞的投资如琢如磨。在他看来，投资企业需要挑选“幸运的行业+能干的管理层+合理的估值”。具体而言，一是挑选竞争格局成熟稳定，且具有一定发展空间的行业。二是挑选能干的管理层，好的公司要有优秀的管理团队、和谐的企业文化和比较完善的现代企业制度，能够明确地制定发展战略，并且高效执行，使企业具备更长期的可持续发展能力。三是全方位评价公司的内在价值，以较为合适的价格买入并长期持有。

　　创造长期价值

　　今年，东方红资产管理对品牌系统进行了全新升级，围绕“更好的投资体验”，帮助投资者实现所见即所得、所得如所期。李竞的投资正是东方红资产管理这一理念的生动诠释。

　　在投资中，李竞坚守的原则是：“精选优质个股，以合理价格买入并长期持有，做大概率的投资。”他认为，只有这样才能够为客户真正创造长期的财富增值。“长期且持续优秀的基本面和相对合理的估值才是可靠的安全边际。”

　　在价格方面，李竞认为，优秀企业不等于优秀股票，市场往往在不同阶段会给予优质企业不同的定价。优秀的公司也会有被市场错误定价的时候，基金经理要善于发掘预期差，能够更大概率地把握到好的投资机遇。

　　参透价格的“天机”，李竞却不想在博弈上耗费自己的精力。在操作中，李竞会放弃交易上的择时，而是在更长的周期上寻找机会。他认为，在价值投资的逻辑中，预测市场是非常难的，长期择时正确的概率是很低的。因此，李竞的换手率低于市场上绝大多数基金经理。他认为，这是对客户的负责，也是对长期价值投资的坚守。

　　李竞认为，投资要做大概率的事。每个人都有自己的能力圈，在自己熟悉的领域进行投资更为稳妥。在李竞看来，对于长期投资而言，选择自己有比较优势的领域，看好行业内最优秀的企业，遇到合理的价格、合适的机会果断下手，其他时间更多的是用来学习新行业、更新旧行业，并深入地分析和调研公司。

　　李竞注重行业均衡配置，很少在一个行业配置超过15%的仓位，均衡是他对自己投资组合的一种要求，也是为投资者负责。确实如此，观察李竞在管基金产品的三季度末持仓可以看到，他的组合配置中，持股较为集中，但行业较为分散，在传统和新兴行业的配置上比较均衡。

　　以他管理的东方红启东三年持有混合基金为例，在三季度末，李竞总体上仍重点配置新能源、消费、制造和互联网等竞争力和市场预期相对合理的板块，行业配置比例进一步优化，减持部分高估值高人气赛道板块，增持新能源与制造板块等估值相对合理的子行业及公司，保持组合适度的估值水平和风险敞口。李竞做到了言行一致。