汇安基金戴杰：注重前瞻研判 追求长期胜率

　　汇安优势企业精选混合拟任基金经理戴杰日前在接受中国证券报记者采访时表示，展望2022年，市场风格大概率将会是均衡偏成长，2021年底至2022年初适宜以此风格做权益布局。

　　在市场的变化中，戴杰寻找的穿越市场波动的投资制胜之道是：主动量化+动态均衡。戴杰表示，主动量化结合量化手段的因子化和组合化优势以及主动管理的前瞻研判，可以较好地捕捉市场机会。动态均衡的策略，则是基于不同周期下板块和个股成长性及估值合理性进行优选和分散配置。归根结底，投资需要根植于优质企业通过长期业绩所带来的回报。

　　投资制胜之道

　　戴杰拥有8年证券基金从业经验，曾任华安基金指数与量化投资部数量分析师、专户投资经理。2016年10月加入汇安基金，担任基金经理。

　　在投资方法上，主动量化和动态均衡是戴杰的制胜之道。

　　戴杰定义的主动量化是指基本面量化。一方面，要通过大量的主动思考来确定阿尔法的来源；另一方面，要运用科学的方法做因子选股和组合管理，辅以主动前瞻研判，补充无法因子化的要素，尤其是政策变化因素。

　　戴杰认为，主动管理和量化手段并不矛盾，可以实现和谐统一。通过量化选股，可以从全市场众多股票中扫描、搜索和筛选投资机会，通过深入分析公司中长期价值和当前价格差，可以测算出个股的收益空间。而政策变化、市场风格、因子有效性等因素，还需要结合前瞻性的主动思考，才能更好发挥上述投资框架的优势和有效性，起到取长补短的作用。

　　动态均衡是戴杰在投资实践中，应对市场变化的方法。“均衡策略并非‘撒胡椒面式’的对行业和个股广覆盖，而是基于不同周期下板块和个股成长性及估值合理性进行优选和分散配置。而且配置比例并非一成不变，而是基金经理主动判断、动态调整。”

　　在这样的策略指引下，投资战绩如何？以戴杰管理的汇安丰泽A为例，该基金自成立以来经历了2017年的白马蓝筹行情、2018年的调整市、2019年的价值成长双牛行情以及2020年的指数牛市，汇安丰泽A无论在价值成长“大小年”，还是在价值成长“双杀”的年份，均显著跑赢同类平均水平。

　　年底市场风格均衡偏成长

　　戴杰表示，无论是主动量化还是动态平衡，背后的核心理念都是做长期胜率更高的事情，即通过合理或偏低的估值，去长期持有优质的公司。在投资中，戴杰总结了一套筛选好公司的标准：首先，将具备品牌、技术、成本优势的公司提炼为具有一定特征的综合性指标，将符合上述标准的公司纳入股票备选池；其次，发挥公司研究部与外部卖方投研力量，对股票池进行深度分析和甄选，挑选出真正具备核心竞争力的公司；三是筛选出优秀公司后，选择公司处于合理甚至偏低估值时买入。

　　戴杰指出，近期高景气度板块出现调整，主要源于之前交易过度拥挤导致涨幅太大，其基本面变化并不大。以目前估值水准来看，新能源等高景气赛道的优秀龙头企业存在中期配置价值。今年调整较大的消费和医药板块开始企稳，在估值水平大幅消化后安全边际较好，传统价值板块具有一定防御性。

　　“国内流动性大概率会合理充裕，整体是对成长股风格友好的环境。从更长维度来看，利率中枢不断下行也是确定的。这意味着以传统行业为主的价值板块增长会持续放缓，同时利率下行对成长股估值中枢会形成抬升趋势。因此，在未来较长时间内，A股大多数时候都会以成长风格占优。2021年底至2022年初适宜以均衡偏成长风格做权益布局。”戴杰表示。