主编手记：基金发行重“量” 更需重“质”

　　2021年，新基金发行只数创历史新高。2022年年初，监管部门又进一步提高新基金备案速度。但上季度以来，基金发行市场已经明显降温，部分基金募集甚至出现延期。在基金发行日益市场化的背景下，基金公司须警惕陷入发行重数量轻质量的怪圈，应将重点放在能真正满足投资者需求的产品上来。

　　新年伊始，监管部门进一步优化公募基金产品注册机制，缩短新基金注册时间。新基金发行从最初的核准制到注册制，监管机构持续提升注册效率，使得基金发行市场化程度不断提升。然而，虽然新基金批文早已不再稀缺，但基金公司“重首发、轻持续；重数量、轻质量”的老问题并未出现多大改观。

　　这背后的一个重要原因是基金公司的“规模饥渴症”。在大多数股东仍以规模考核基金公司管理层的情况下，如何保持甚至提高规模就成为基金公司的首要目标。而新基金发行始终是基金公司扩大规模的主要途径。虽然2021年银行渠道引导基民“赎旧买新”的销售模式有所降温，但新基金发行对渠道的激励力度最大。所以可以看到，大多数基金公司都将发行档期排满，发行周期则一缩再缩，甚至部分头部基金公司都会出现产品发行不成功的现象。

　　基金公司“拼首发”多少还源自行业由来已久的历史渊源。基金业是个不大不小的圈子，基金公司的高管大多互相认识，有着千丝万缕的联系。大家对自家发行的新产品格外看重，生怕在某一方面不如别人，栽了“面子”。可以看到，头部公司之间互相“对标”，银行系公司之间互相“对标”，一家发行了某个创新产品，另一家也一定要发，即使首批赶不上，也要抢第二批。归根到底，新发产品的背后是利益，是规模，也将最终决定基金公司的座次。

　　实际上，监管部门在缩短基金注册时间的同时，还提出要进一步加强事中事后监管，保障产品注册质量，要求基金管理人应始终坚持持有人利益优先的原则，优化产品设计，充分评估产品申报的必要性和可行性，切实加大高质量产品供给，更好服务居民财富管理和实体经济金融需求。

　　可以看到，能真正满足投资者需求的新基金仍然供不应求。一个典型案例是，2021年两批REITs产品，无论是机构还是个人投资者都在抢购。从这个角度看，高质量发展，才是基金发行市场的正路。