如何面对市场波动？这个观点或值得一读

　　面对波动，怎样才能涨跌不惊、从容不慌？是时候读读《资产配置攻略——构建长效的投资体系》了。这是2021年出版的新书，作者是70后职业投资人，从事过财经媒体工作，结合自身20余年投资经验，带你入门投资、理解资产配置。

　　投资收益，能线性实现吗？

　　投资是逆人性的。你或许听过这个段子：“每天结账的是短工，每月结账的是工薪族，每年结账的是金领，每隔几年结账的才是投资家。”

　　就像对收益的关注，你是每天、每周、每月查看结果？还是更关注长期表现？对于后者的选择，既需要形成知识体系，又需要克服人性的弱点。

　　作者指出：投资很难像赚取工资一样线性地获取收益。比如沪深300指数的历史数据，自2004年底基值1000点至2021年底收盘4940.4点，17年来累计涨幅394.0%，年化收益率9.9%。如果按各年度拆分，其中有8个年度的涨幅是负数，每年最大回撤也可以看出波动性。显然，股市投资收益不是线性的。

　　（资料来源：Wind、《资产配置攻略》，2004-12-31至2021-12-31。历史数据不代表未来表现。投资有风险，请谨慎选择。）

　　换个角度看，投资之美，也在于它的不确定性。一定程度承担波动风险，才有机会看到长期价值。对于中证混合基金指数（H11022.CSI），同期17年来虽不可避免波动，但累计上涨了10倍（1004.0%，Wind数据，2004-12-31至2021-12-31，历史业绩不代表未来表现，基金投资需谨慎），体现了混合基金整体的长期水平。

　　面对波动，作者指出：普通投资者需要一种“可以永续的投资体系”，它应该建立在即便暂时没有牛市，长期也能够争取获利的基础上。答案之一，就是资产配置。通过科学地分散投资，让耐心成为你的优势，尽量减少遭受过大回撤的可能性。

　　资产配置的优势：分散化

　　资产配置的逻辑是什么？作者指出，资产配置流派虽多，但经典思想来自这两位大咖：

　　首先，是“价值投资之父”、巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆，他在《聪明的投资者》一书中提出“资产组合”概念。他认为，由于股票、债券二者呈现明显的负相关关系，不妨考虑将股票与债券各按50%配比。进一步地，可以把股票的比重设定在25%~75%区间，格雷厄姆指出：“投资者投在股市的资金一定不要少于25%或多于75%，当市场下跌时，投资比例就要更接近75%，上涨时就更接近25%。”（观点仅供参考，不作为投资建议或收益保证，投资需谨慎）

　　其次，是美国经济学家哈里·马科维茨，在1952年的论文《资产组合选择：有效的分散化》中首次建立了“均值-方差模型”，对资产的风险和收益进行量化，标志着现代证券组合管理理论的开端。通过量化分析，论证了分散投资的优势：将资产组合分布在相关性低的资产之中，可以争取减少风险。

　　正如那句俗语：不要把鸡蛋放在一个篮子里，不要做过度集中的投资。可以简单理解为：如果某类资产下跌，另一类资产表现往往相反，同时投资二者的投资组合波动可能会更小。

　　如何通过基金进行资产配置？一种方式是同时投资于偏股混合基金、偏债混合基金等不同类型的基金。另一种选择，则是投资采用“固收+”策略的基金（主要包括偏债混合型基金、二级债基等），借力专业投研团队的力量，在一只基金中实现股债资产配置。

　　资产配置的优势：再平衡

　　除了分散化，资产配置的另一大优点是“再平衡”，同样有利于风险控制、减少波动。什么是“再平衡”？简单来说，随着时间推移，组合中的各类资产涨跌表现不一，仓位比例也会偏离目标，这就要求动态调整。比如，随着股市上涨，股票仓位超过了原定目标，就需要卖出多余股票、买入债券；反之，则卖出债券、买入股票，以便将股债比例基本维持在目标水平。这是一种适量卖出超涨品种、买入超跌品种的投资方式，体现了逆向投资策略。

　　仔细想想，每当市场下跌，恐惧心理就会放大。但成功往往属于少数派，正所谓“人弃我取，人取我与”，想要争取超越市场的收益，就需要具备不与身边多数人达成共识的勇气。许多投资者在人潮涌动时着急入市，又缺乏长期定力。而正确的投资往往与之相反，资产配置与再平衡，正是助力逆向投资的策略。

　　《资产配置攻略》指出：通过资产配置、再平衡，依靠市场起伏，利用所持有资产之间周期性的反向窄幅波动，可以帮你控制风险、争取长期收益，不失为一种长效的投资方式。

　　参考资料：《资产配置攻略——构建长效的投资体系》，作者lagom投资。

　　风险提示：抽奖活动截至2022年2月17日，书籍封面及版本以实际寄出为准，活动解释权归属于兴证全球基金。信息收集仅供本次活动适用，我们将严格保密。本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成基金业绩表现的保证，基金收益具有波动性。观点仅代表个人，不代表公司立场，不作为投资建议，仅供参考。基金投资有风险，请审慎选择。

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