中信建投基金：把握北交所股票成长投资机会

　　7月25日，中信建投北交所精选两年定期开放混合基金开始发售。7月15日，中信建投基金等三家公司申报的北交所主题基金正式获批，北交所主题基金首次迎来扩容。中信建投基金认为，北交所上市了大量“小而美”的创新服务业和高新技术制造业企业，这些“专精特新”的企业在发展过程中，蕴含着很大的成长空间，且与沪深上市企业相比，北交所高成长性企业的估值相对较低，未来投资价值将逐渐被挖掘。在中国创新驱动发展的大背景下，投资北交所股票正当时。

中信建投基金研究部负责人、基金经理 周紫光

中信建投基金基金经理 孙文

　　看好“专精特新”投资价值

　　中信建投北交所精选两年定期开放混合基金拟任基金经理周紫光、孙文表示，北交所企业拥有明显区别于沪深上市企业的两大特质，一是“小而美”，北交所上市公司的市值规模偏小，多数公司营收规模没有沪深上市公司高。二是北交所上市公司所属行业偏向创新服务业和高新技术制造业。其中，战略新兴产业、先进制造业等公司占比超八成，覆盖工业材料、信息技术、医药健康、双碳、消费等细分创新领域，体现出中小企业技术创新、产品创新、管理创新和商业模式创新等多元化创新形态。

　　在业内人士看来，北交所上市企业最独特的投资价值在于其“专精特新”方向。“中国未来经济转型需要大量‘专精特新’公司积极投身科技创新生产和研发工作，而‘专精特新’公司的发展壮大过程中，蕴含着丰富的投资价值，是我们未来持续看好的方向。在经济增长中枢下移的背景下，提质增效、强化科技创新、加速转变经济发展模式是未来必经之路，我们相信中国的未来一定是科技引领的未来，在这样的宏观趋势当中，隐藏着巨大的投资机会。”某基金经理表示。

　　具体到赛道，周紫光、孙文看好与能源转型方向相关的行业，以及科技创新带来新需求或提升全球市占率的相关方向，如低碳环保、光伏、风电、储能、汽车的电动化和智能化、半导体、虚拟现实等行业空间大、增速快、有优势竞争力的细分领域。

　　7月25日，中信建投北交所精选两年定期开放混合基金正式发售，基金募集规模上限为5亿元，主要投资北交所上市企业。封闭期内，基金投资北交所股票的比例不低于非现金资产的80%。

　　据悉，北交所首批上市企业中，有12家是中信建投基金股东中信建投证券完成保荐上市的，位居业内第一。基金经理周紫光、孙文表示，投资北交所股票需要通过清晰的投资逻辑框架和大量、深入的基本面研究，甄别北交所投资标的的价值。一方面，需要密切关注上市公司财务端的报表质量、公司所处行业发展情况，以及公司本身的竞争地位和竞争格局等；另一方面，要以动态和发展的眼光看待北交所公司的估值。“在行业竞争格局和公司竞争地位分析方面，投行的保荐经验为投资提供了助力；在公司动态定价方面，经过此前的深度回调，部分公司的估值和业绩的匹配程度已经回到合理区间，其对应的投资价值将会被市场逐渐发现。”基金经理周紫光、孙文表示，从整体估值来看，截至二季度末，与创业板和科创板相比，北交所公司整体估值相对低，对比沪深上市的同一行业、拥有同样成长空间的上市公司，长期来看，北交所企业的估值具备相对吸引力。

　　流动性逐步改善

　　2021年11月，首批8家公募旗下的北交所主题基金开售，募集阶段异常火爆，仅半天就全部售罄，基金公司纷纷开启比例配售。

　　目前，北交所股票的流动性仍被机构重点关注。从实际成交情况来看，相比其它交易所的股票，北交所上市的部分小市值公司股票的流动性仍有待改善。对此，周紫光、孙文认为，北交所股票的数量还在持续增加，市场的蓄水池不断扩大。随着北交所交易制度的不断完善，相关上市公司的流动性可能在中长期维度得到持续改善。对于公募基金而言，产品规模适当，随着市场流动性环境逐步改善，相关上市公司可以满足正常的投资交易流动性需求。

　　据安信证券发布的研报，北交所大市值公司正稳步走强，公司基本面亦呈持续改善趋势。6月24日起，北交所正式步入“百企”时代，且IPO排队公司和意向公司逐步增加，后备军源源不断，北交所服务创新创业中小企业的成效进一步凸显。